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자금 회수 기간이 길어질수록, 시장은 결국 '금리'라는 가장 냉혹한 잣대를 들이대기 시작한다. 기술은 자본을 필요로 하고, 그 자본을 끌어오는 데는 돈이 든다. 이것이 자본비용이다. 고금리 환경에서는 자본비용이 오르고, 먼 미래의 현금일수록 현재 가치는 크게 깎인다. 당장 돈을 벌지 못하는 사업일수록 밸류에이션 부담은 커지기 마련이다.
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같은 산업을 보고도 누군가는 급락 한번에 파산하고, 누군가는 비중을 조절하며 살아남는다. 차이는 예측력이 아니라 비중과 현금, 그리고 손실한도다.
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2026년의 Ai 장세에서도 나는 같은 순서를 따랐다. 방향은 믿되 가격을 의심했고, 계속해서 비중을 조율했다. 투자에서 정답은 보이지 않는다. 그러나 줄여야 할 순간, 더 사야 할 기회, 그리고 언제든 다시 움직일 현금은 스스로 통제가능하다.
목대균 - 살 것인가, 팔 것인가, 버틸 것인가