✍️팩트 및 요약
2027년 전망
Q: PC는 줄고 DCAI(데이터센터·AI)는 100~150억 달러 늘 것 같은데, 2027년 매출의 방향과 흐름은 어떻게 보나요?
A: 2027년은 성장하는 해입니다. 데이터센터 모멘텀은 이어지지만, 기판과 Intel 3 공급 제약 때문에 상반기는 빠듯합니다. 주문형 실리콘은 향후 3년간 3배 성장을 예상합니다. PC 시장은 2026년 12%, 2027년 10% 줄어들 것으로 봅니다(출하량 기준).
2027년 설비투자와 잉여현금흐름
Q: 내년 설비투자가 300억 달러 수준으로 늘 텐데, 잉여현금흐름 흑자를 낼 수 있나요?
A: 2027년은 투자의 해라 잉여현금흐름 흑자는 어렵습니다. 18A와 Intel 3 증산, 2028년 14A 생산 준비가 한 해에 몰리기 때문이고, 8월 230억 달러 증자도 이를 위한 것이었습니다. 각 공정에서 최소 20%의 투자수익률을 목표로 하며, Intel 3는 내년에 흑자로 돌아섭니다.
4분기 가이던스 하회 요인
Q: 4분기 가이던스가 컨센서스보다 약 18억 달러 낮습니다. 이스라엘 공장 사고, PC, 실행력 문제가 각각 얼마나 영향을 줬고 언제 해소되나요?
A: 이스라엘 공장은 2주간 멈췄다가 이번 주 말 재가동하며, 매출 영향은 4분기와 1분기에 각각 약 3억 달러입니다. 웨이퍼 폐기는 대부분 4분기에 처리돼 매출총이익률을 2%p 낮춥니다. PC 재고 조정은 4분기에 크게 반영되고 1분기에도 비슷한 수준에 계절적 감소가 더해집니다. 공급은 상반기까지 빠듯합니다.
서버 공급 확대와 1분기 데이터센터
Q: 서버 시장 성장 속도를 언제 따라잡을 수 있나요? PC가 약해진 만큼 웨이퍼를 서버로 돌릴 수 있나요? 1분기에도 데이터센터 매출이 전분기보다 늘어나나요?
A: Panther Lake용 18A 생산라인을 돌려 내년 하반기 오리건에서 Intel 3를 생산합니다. 다만 웨이퍼뿐 아니라 기판도 제약 요인입니다. 1분기 가이던스는 주지 않았지만, 상반기가 하반기보다 더 빠듯하고 고객 수요를 다 맞추지는 못할 겁니다. 여러 고객이 장기공급계약(LTA) 체결을 원하고 있습니다.
서버 점유율
Q: AMD는 매출 70% 성장을, ARM 진영도 빠른 성장을 가이드했습니다. 인텔의 서버 점유율은 어떻게 될까요?
A: Coral Rapids는 AMD와 경쟁할 수 있는 수준이고, 그다음 세대 제품은 AMD를 앞설 겁니다. 내년 점유율은 결국 공급량에 달려 있습니다.
2027년 데이터센터 매출 규모
Q: 4분기 DCAI 매출(약 85억 달러)을 연환산하면 340~350억 달러인데, 이게 2027년의 바닥이 될 수 있나요?
A: 좋은 출발점입니다. 상반기는 웨이퍼와 기판이 빠듯하지만, 하반기에 증설 효과가 나타나 큰 성장의 해가 될 겁니다. 주문형 실리콘(ASIC)이 성장을 이끕니다.
매출총이익률
Q: PC 재고 조정, 설비투자에 따른 감가상각, 18A와 Intel 3 비중 확대 같은 요인들을 감안하면 매출총이익률은 어떻게 움직이나요? Panther Lake 마진은 회사 평균을 넘었나요?
A: Granite Rapids는 이미 마진을 끌어올리고 있지만, 18A 가동률 부족과 회사 평균보다 마진이 낮은 주문형 실리콘은 부담 요인입니다. 늘어난 매출의 40~60%가 매출총이익으로 남는 구조를 목표로 하고 있어, 성장하는 해에는 마진이 오릅니다. Panther Lake 마진은 크게 개선됐지만 아직 회사 평균에는 못 미칩니다.
PC 시장과 메모리
Q: 3분기는 PC에 최악의 분기였는데, 하반기 회복 근거가 뭔가요? 메모리 업체들은 공급이 늘지 않는다고 합니다. 제품 믹스와 가격 영향은요?
A: 재고 조정은 4분기와 1분기에 집중되고 2분기까지 일부 이어집니다. 메모리 상황은 2027년에도 나아지지 않을 것으로 보며, 2028년을 지켜봐야 합니다. 원가를 낮춘 Wildcat Lake와 고급 데스크톱용 Nova Lake로 믹스가 개선되고 점유율을 높일 것으로 봅니다.
파운드리 외부 고객
Q: 패키징과 웨이퍼 외부 고객 현황은 어떤가요? 18A 고객이 생기나요, 아니면 14A부터인가요?
A: 패키징(EMIB)은 기판 확보와 수율이 개선되고 있으며, 앞으로 두 분기 안에 고객 몇 곳을 발표할 예정입니다. 18A는 외부 고객의 문의가 있어 협의 중입니다. 14A는 0.9 PDK를 배포했고, 내년 1분기에 1.0 PDK를 내놓습니다.
설비투자 구성
Q: 설비투자는 장비와 건물 중 어디에 더 쓰나요?
A: 이번 분기부터 장비 투자가 크게 늘고 있고 다음 분기에는 더 커집니다. 대규모 건설 단계에 있는 오하이오를 빼면 대부분 장비 투자입니다.