코인 가격이 계속 빠지면서 대부분의 내러티브도 같이 힘을 잃고 있는데, 그래도 이번 사이클이 여기서 완전히 끝나는 게 아니라면, 다음 구간에서 자금이 먼저 돌아갈 곳은 이미 실제 수요를 보여준 영역일 가능성이 높다고 생각함.
이번 사이클에서 가장 오래 살아남은 메타 중 하나는 제품이 수수료를 만들고, 그 수수료로 토큰을 다시 사는 레비뉴 메타였음.
그런 시각에서 다시 볼 만한 프로젝트 중 하나가 Derive라고 생각함. 온체인 옵션 역시 시장 변동성이 커질 때마다 반복해서 회자될 수 있는 영역이기도 하고.
11월 13일까지 완료된 DeFiLlama 데이터를 보면, Derive의 최근 7일 수수료는 약 $151K로 직전 7일보다 18.5% 늘었음. 최근 30일 동안 발생한 수수료는 $573K였고, 이 중 약 75%가 옵션에서 나왔음. 이는 온체인 옵션이 단순히 거래량만 만드는 내러티브가 아니라, 실제 수수료를 만드는 핵심 상품으로 자리 잡았다는 의미임.
Derive가 흥미로운 이유는 이 매출이 DRV와 연결되는 방식.
현재 Derive는 적용 대상 수수료의 50%로 매주 DRV를 시장에서 매수하고, 나머지 50%는 온체인 보험기금에 적립하는 구조임. Derive는 V3 출시로 수수료를 만드는 상품이 늘어날 것을 전제로 바이백 비율을 높이는 투표를 진행했고, 10월 14일부터 새 비율이 적용되어 35%에서 50%로 늘어났음.
최근 30일 수수료의 50%가 같은 속도로 이어진다고 단순 연환산하면 연간 바이백 재원은 약 $3.5M. 현재 유통 시가총액의 약 1.3%, FDV의 약 0.9% 수준임.
실제 시장 매수압인 것은 맞지만, 아직 토큰 가격을 단독으로 지지할 만큼의 규모는 아니고, 매수된 DRV도 소각되는 것이 아니라 DAO 지갑에 남기 때문에, 영구적으로 공급을 제거하는 소각과 같은 효과로 보기도 어렵다는 문제점이 명확함.
추가로 레비뉴 메타를 볼 때는 매출이 있고 바이백을 한다에서 끝내면 안 된다고 생각함.
1. 매출의 지속성 및 성장
2. 매출의 얼마가 바이백에 쓰이는지
3. 그 규모가 시가총액과 향후 희석에 비해 충분한지
Derive는 첫 번째와 두 번째 조건에서는 꽤 구체적인 숫자를 보여주기 시작했음. 이제 확인할 것은 바이백 규모가 유의미한지, 그리고 DAO가 매수한 DRV를 어떻게 활용할건지인듯.
35%에서 50%로 비율을 높였다는 것은 이미 토큰 가치 포착 구조를 조정하기 시작했다는 의미가 있어서 혹시 다른 액션이 추가로 나오진 않을까? 라는 기대감이 있고 그런 신호가 보일때 사게되지 않을까 싶음
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