삼성전자 7만원과 SK하이닉스 20만원

삼성전자 7만원·SK하이닉스 20만원이라는 적정 주가는 과거 평균이익과 낮은 PER를 적용한 비관적 가정에 기반하며, 올해 전망치와 누적 자본을 반영하면 해석이 달라진다.

• 이주완 애널리스트는 통계청의 반도체 생산·출하·재고·가동률 자료를 25년간 분석했다고 밝혔지만, 구체 자료와 적정 주가 산정 과정은 공개하지 않았다.
• SK하이닉스 주가는 6월 22일 291만9000원까지 오른 뒤 하락해 10월 15일 종가가 6월 고점보다 56.8% 낮아졌다.
• 트렌드포스와 베어드는 메모리 공급 부족이 2027년에도 이어질 것으로 보며, 업계는 창신메모리 생산능력이 월 50만장으로 늘어나는 2028년 전후를 하강 위험으로 꼽는다.
• SK하이닉스 자본은 6월 말 약 263조원에 7월 미국 증시 상장 조달액 45조5000억원과 하반기 이익을 더해 올해 말 약 430조원으로 추정됐다.
• 순현금 100조원 초과분 중 62조원이 용인·청주 공장과 장비에 투입될 예정이며, 이를 수익 없이 묶인다고 가정해도 순현금 약 40조원이 남는다는 분석이 제시됐다.

시사점: 7만원과 20만원은 평균이익과 10~15배 PER를 바탕으로 한 가정이며, 올해 이익 전망과 확대될 자본을 어떻게 평가하는지에 따라 적정 주가는 크게 달라질 수 있다.