[이그전] '인플레 확대+장기금리 하락' 조합이 경고하는 것들

인플레이션 압력과 긴축 기대가 커지는 가운데 장기금리가 하락해 버블 후반부의 변동성 확대 신호가 나타났지만, 붕괴를 단정할 근거는 아직 부족하다.

• CPI·PPI·수입물가 등 이번 달 물가지표는 전반적으로 예상보다 강한 인플레이션 압력을 보였다.
• 비연료 수입물가의 상승 지속은 압력이 유가뿐 아니라 산업재·자본재·소비재 전반으로 확산될 가능성을 시사한다.
• 최근 달러 강세에도 수입물가가 오르고, 미국 CPI와 연관성이 높은 중국 PPI도 기저효과를 넘어 재상승을 시도하고 있다.
• 인플레이션 압력 속 장기금리 하락은 긴축이 경기를 꺾을 수 있다는 시장의 두려움으로 해석되며, 글은 2000년 닷컴버블 붕괴 전 패턴과 유사하다고 본다.
• 경기 사이클이 꺾였다는 뚜렷한 징후와 인플레이션이 돌이킬 수 없는 단계에 들어섰다는 단서는 아직 부족하며, 4분기 기업 주주환원도 변수로 제시됐다.

시사점: 버블 후반부 진입 신호와 변동성 확대 가능성은 커졌지만, 경기·인플레이션·주주환원 관련 추가 확인 전까지 버블 붕괴를 단정하기는 어렵다.