2025년 들어 스테이블코인과 토큰화된 단기채는 제도권 수요와 온체인 인프라의 결합을 바탕으로 빠르게 성장하고 있습니다. 반면, 토큰화 주식은 이론적 잠재력에 비해 성장 속도가 제한적입니다. 이는 단순한 시장 관심도의 문제가 아니라, 자산의 본질적 특성에서 비롯된 차이입니다.
주식은 현금이나 국채와 달리 복합적인 권리의 집합입니다. 의결권, 배당권 등 다양한 권리가 결합되어 있으며, 종목 수도 방대합니다. 이로 인해 개별 종목 단위로 충분한 유동성을 형성하는 것이 구조적으로 어렵습니다.
더 중요한 점은, 이러한 권리를 어떤 방식으로 토큰에 반영하느냐에 따라 상품의 법적 성격과 리스크 구조가 완전히 달라진다는 것입니다.
많은 투자자들은 시큐리타이즈, DTCC, 온도, 로빈후드, Trade.xyz 등이 제공하는 주식 토큰을 유사한 상품으로 인식합니다. 그러나 실제로는 각 플랫폼이 채택한 토큰화 모델에 따라 투자자가 보유하는 권리의 범위, 법적 청구 구조, 카운터파티 리스크가 근본적으로 다릅니다.
같은 “주식 토큰”이라는 명칭 아래 전혀 다른 익스포저가 존재하고 있는 셈입니다.
현재 시장에는 다양한 구조가 혼재되어 있으며, 이를 분석한 결과 저는 다음 네 가지 유형으로 정리할 수 있다고 보았습니다.
- Direct Tokenization
- Entitlement Tokenization
- Indirect Tokenization
- Perpetual Futures
각 모델은 법적 소유권의 명확성, 수익 귀속 방식, 규제 적용 범위 등에서 서로 다른 특성과 트레이드오프를 가집니다.
토큰화된 주식 시장을 이해하기 위해서는 “블록체인 위에 올라간 주식”이라는 단순한 프레임을 넘어, 실제로 어떤 권리 구조가 설계되어 있는지를 면밀히 살펴보아야 합니다.
각 모델의 구조적 차이, 장단점, 국가별 규제 프레임워크, 그리고 향후 비즈니스 기회에 대한 보다 상세한 분석은 아래 리포트에서 확인하실 수 있습니다! 👇
https://x.com/FourPillarsFP/status/2026353118909444499