현재 사이클은 순환출자 구조임.

엔비디아가 오픈AI에 투자하고,
오픈AI가 클라우드 기업에 투자하고,
그 클라우드 기업이 다시 엔비디아 칩을 사며 투자함.
​투자금이 뱅뱅 돌고 도는 건데, 이게 각 회사 장부에는 고스란히 '매출과 수익'으로 찍힘. 누군가의 호텔 경제학의 흐름과 매우 비슷함. 선순환일 때는 끝없이 굴러가는 플라이휠 구조라 좋지만.. 여기서 만약 특정 고리 하나에 균열이 생기거나 이슈가 터진다면? 구조 전체가 무너지는 데스 스파이럴(죽음의 소용돌이)이 시작됨.
​다행히도 과거 닷컴버블 때와는 다르게 실질적으로 AI가 돈을 벌고 있기는 함. 하지만 막대한 투자금 중에서 앞서 설명한 허수의 순환출자 구조를 걷어내고, '실제' 순수하게 벌어들이는 돈이 얼마인지 철저하게 발라내야 하는 시점임.
​이제 시장은 실적을 증명하지 못하는 AI 기업에는 더 이상 돈을 대주지 않음. 엮여 있는 특정 회사 중 단 한 곳이라도 흑자가 적자로 돌아서는 순간, 전체 구조가 붕괴할 수 있으니 극도로 조심해야 함.