한 프로젝트는 출시 시 1달러에 상장하는 반면 다른 프로젝트는 출시 시 토큰을 0.5달러에 상장하는 이유가 궁금했던 적이 있는가?
프로젝트 A는 1달러에 상장한다.
프로젝트 B는 0.01달러에 상장한다.
대부분은 B가 A보다 "싸다"고 생각한다. 실제로는 둘 다 설계된 것이다.
프로젝트가 출시될 때, 토큰 가격은 모든 사람이 관심을 갖는 첫 번째 사항이다.
진실은 이렇다. 출시 직후에 보는 가격은 우연이 아니다. 프로젝트에 의해 설계된 것이고, 여기에는 절차가 관련되어 있다.
프로젝트가 출시될 때, 가격은 유통되는 토큰 수와 프로젝트가 유동성 풀에 페어링하는 유동성(토큰 페어) 양에 의해 결정된다.
이를 계산하는 공식이 있다. 프로젝트들은 이 공식을 따르며, Dex에서 토큰 가격을 설정하는 데 사용한다.
공식
Dex에서 가격은 다음과 같은 수학적 공식으로 설정된다
풀 내 USDC
가격 = -------------------
풀 내 토큰
USDC는 솔라나나 이더리움 등 상관 않고 페어가 가능하다. 하지만 여기서 중요한 것은 달러 가치이다
유동성 풀에 추가된 달러 가치의 페어 양을 유동성 풀에 추가된 토큰 양으로 나눈 것이다.
풀에서 토큰 대 스테이블코인의 비율이 토큰 가격을 결정한다
프로젝트가 토큰 가격을 설정하는 방법
이를 더 잘 설명하기 위해 3가지 다른 사례를 들어보겠다. 하지만 세 사례 모두 공통점이 있다. 총 공급량이 1B(10억)이다.
🔹 사례 A: 출시 가격 1달러
프로젝트의 총 공급량은 1B 토큰이고 유통 공급량은 200M이다.
프로젝트는 10M 토큰을 유동성에 추가하고 10M 달러 USDC 또는 선택한 페어와 페어링한다. 이는 시작 시가총액을 50M 달러로 설정한다
총 공급량: 1B 토큰
유통 공급량: 50M
토큰 유동성: 10M 토큰 + 10M 달러 USDC
💵 가격 = 1달러
시가총액 = 50M 달러
🔹 사례 B: 출시가격 0.10달러
프로젝트 총 공급량은 1B이고 100M 토큰이 유통된다.
프로젝트는 10M 토큰을 유동성에 추가하고 1M 달러 USDC 또는 선택한 페어와 페어링한다. 이는 시작 시가총액을 10M 달러로 설정한다
총 공급량: 1B 토큰
토큰 유통 공급량: 100M 토큰
유동성: 10M 토큰 + 1M 달러 USDC
💵 가격 = 0.10달러
시가총액 = 10M 달러
🔹 사례 C: 출시가격 0.01달러
프로젝트 총 공급량은 1B이고 200M 토큰이 유통된다.
프로젝트는 20M 토큰을 유동성 풀에 추가하고 200k 달러 USDC 또는 선택한 페어와 페어링한다. 이는 시작 시가총액을 2M 달러로 설정한다
총 공급량: 1B 토큰
유통 공급량: 200M 토큰
유동성: 20M 토큰 + 200k 달러 USDC
💵 가격 = 0.01달러
시가총액 = 2M 달러
유동성이 어떻게 작동하는지에 대한 좋은 이해 또한 토큰을 성공적으로 출시하는 데 도움이 된다.
일부 토큰들은 특정 가격에 상장되지만 거래할 수 없고, 일부는 높은 슬리피지를 요구한다. 일부 프로젝트들은 낮은 유동성으로 출시되어 높은 슬리피지를 초래하고 트레이더들을 겁주고는 한다.
https://x.com/SylvesterSolid/status/1961087654889746455
위 링크의 글은 프로젝트가 출시 시 토큰 가격을 결정하는 방법과 Dex가 그러한 가격을 유지하는 방법을 설명한다. 이후 가격은 수요와 공급에 따라 변동한다. 그래서 일부 토큰들은 싸 보이지만 실제로는 저평가되지 않은 것이다.
프로젝트는 토큰에 추가할 초기 유동성을 어디서 얻는가
좋은 가격에 토큰을 출시하는 데 있어서 한 가지 어려운 점이 있다면 자금의 가용성이다. 프로젝트들은 자금을 사용해 유동성을 부트스트랩(한번 시작하면 알아서 굴러가는 것)하고 매우 좋은 가격에 상장한다. 프로젝트가 유동성을 부트스트랩하기 위해 자금을 조달하는 방법은 여러 가지가 있으며 이는 어떻게 상장될지도 결정한다
🔹 VC 펀딩
프로젝트들은 조달한 자금에서 일정 금액을 할당해 유동성을 부트스트랩한다. VC로부터 10M 달러를 조달한 프로젝트는 토큰 출시를 위해 초기 유동성에 2M 달러를 할당하기로 결정할 수 있다
🔹 ICO
프로젝트들은 ICO, IDO 또는 편리한 방법을 통한 크라우드펀딩을 통해 자금을 조달할 수 있다.
그들은 조달된 자금의 전부 또는 일부를 초기 유동성에 추가하고 토큰 가격을 설정하는 데 사용하기로 결정할 것이다.
🔹 개인 자금
프로젝트들은 초기 유동성을 위해 자신들의 주머니에서 개인 자금을 사용하기로 결정할 수 있다.
프로젝트들이 토큰에 유동성을 추가할 때, 그들은 또한 스왑 수수료와 토큰에 추가된 일부 택스를 통해 돈을 번다.
VC 또는 ICO 라운드 동안, 프로젝트들은 특정 밸류에이션으로 자금을 조달하며, 이는 출시 전에 토큰 가격을 설정했다는 것을 의미한다. 출시 시에는 조달한 자금으로 이미 예상된 가격이나 선택한 가격에 상장할 것이며, 이 글에서 논의된 공식을 사용한다.