그렇지 않다.
가격은 유동성과 의도 사이의 협상으로 이루어진다. 그리고 암호화폐에서 유동성은 얇고, 수많은 중앙화/탈중앙화 거래소에 분산되어 있으며, 놀랍도록 쉽게 영향을 받는다.
마켓 메이커는 핵폭탄 버튼을 가진 그림자 속 악당이 아니다. 이론상으로 그들의 일은 간단하다. 거래가 원활하게 일어나도록 매수호가와 매도호가를 제공하는 것이 다다. 실전에서는 그 유동성이 어디에 배치되는지, 얼마나 조밀한지, 언제 추가되거나 제거되는지가 다른 무엇보다 중요하다.
전통 시장에서는 유동성이 깊고, 규제되며, 거대한 거래소들에 분산되어 있다. 암호화폐에서는 유동성이 종종 사이에 큰 간격이 있는 몇 개의 풀에만 존재한다. 가격을 움직이고 싶을 때, 가격은 부드럽게 미끄러지지 않는다, 오히려 그 반대로 점프를 한다. 빈 공간을 뚫고 떨어지거나 저항이 사라지면 위로 가속한다.
이렇게 대규모 매도 없이도 가격을 밀어내릴 수 있다. 가격 아래의 유동성을 빼버리면 적당한 매도 압력만으로도 폭포를 일으킬 수 있다. 차트는 패닉처럼 보이지만, 구조적으로는 그저 중력이 작동하는 것뿐이다.
같은 메커니즘이 반대로도 작동한다.
전략적으로 유동성을 쌓고, 매도를 흡수하고, 매수자들이 위의 허공을 치도록 놔둔다. 위쪽 유동성이 제거되거나 소진되면, 가격은 폭발적인 수요 없이도 오른다. 단순히 다음 이용 가능한 주머니로 이동할 뿐이다. 그렇게 느리고 통제된 상승이 갑자기 명확한 촉매제 없이 수직 움직임으로 바뀌는 것이다.
파생상품은 이 모든 것을 증폭시킨다. 무기한 선물은 레버리지를 도입하고, 레버리지는 청산 레벨을 만들며, 청산 레벨은 자석이 된다. 너무 많은 트레이더가 같은 방향으로 쏠리면, 시장이 "틀렸기" 때문에 가격이 움직이는 게 아니다. 그 포지션들을 청산하는 것이 수익성이 있고 권력자들에게 기계적으로 쉽기 때문에 움직인다.
그래서 지지선 아래에서 깔끔한 스탑이 걸리고, 저항선 위에서 황홀한 돌파가 즉시 가속되는 것을 보는 것이다. 시장이 반응하는 게 아니다. 유동성을 통해 유도되고 있는 것이다.
신규 참가자들에게 이러한 가격 움직임은 가짜처럼 느껴진다.
전통 주식과 비교하면 어느 정도는 그렇다.
하지만 그렇다고 악하거나 이길 수 없는 건 아니다. 단지 가격이 왜 움직였는지 묻는 걸 멈추고, 누가 그 움직임으로 이득을 봤는지, 그 결과로 어떤 유동성이 청산되거나 생성되었는지 묻기 시작하면 된다는 뜻이다.
가격이 내러티브, 지표, 의견이 아니라 유동성을 따른다는 것을 이해하면, 차트가 더 이상 혼란스러워 보이지 않는다.
의도적으로 보이기 시작한다.
그리고 일단 그 모습이 보이게 되면, 더 이상 내러티브를 거래하는 게 아니다.
구조를 거래하는 것이다.