옛날 옛적에, 에어드랍은 TGE의 선호되는 방식이었다. 프로젝트들은 충성스러운 홀더와 쉴러 커뮤니티를 만들기를 바라며 사용자들에게 무료 코인을 뿌렸다. 그리고 한동안은 효과가 있었다. "공짜 돈"의 매력은 바이럴 과대광고 루프를 만들었다.
디스코드는 붐비고, 트위터 스레드는 펌핑되고, 사용자들은 추가 수익률에서 더 많은 혜택을 받기 위해 검증되지 않은 스마트 컨트랙트에 TVL을 예치했다.
그러나 공짜 점심은 없다. 에어드랍 파밍은 효율적이 되었고, 시빌 파머들은 악명을 얻었으며, 에어드랍은 파머에서 TGE에서 토큰의 첫날 구매자로의 엑싯 리퀴디티 이벤트가 되었다. 프로젝트들은 커뮤니티를 구축하는 것이 아니라 메뚜기에게 먹이를 주고 있다는 것을 깨달았다.
퍼블릭 ICO 메타
토큰을 군중에게 던지는 대신, 팀들은 새로운 방법을 발견했다. 그들은 수상할정도로 "너그러운" 밸류에이션으로 개인/펀드로부터 더 많은 돈을 모금할 수 있다는 것을 깨달았다. 새로운 판매 포인트는? "우리는 당신에게 일찍 살 기회를 주고 있습니다. 거의 공짜나 다름없죠!" 에어드랍과 같은 도파민 자극이지만, 유료 구독이라는 장벽으로 감싸고 "공정한 런칭"으로 포장한 것이다.
이론적으로는 말이 된다. 사람들은 보유 효과 같은 심리적 요인에 의해 돈을 지불한 것에 더 가치를 두는 경향이 있다. 그래서 어쩌면 첫날에 토큰을 덤핑하지 않을 것이다. 게다가 이 "너그러운 ICO"는 팀들이 토큰을 무료로 나눠주는 대신 트레져리를 위해 더 많은 돈을 모금할 수 있게 한다. 대신 개인투자자들은 적어도 수익을 낼 확률이 높은 어느 정도 유동적인 거래에 접근할 수 있다.
예시
$PUMP는 4B 달러 밸류에이션으로 약 600M 달러를 조달했다. 비록 한 때는 밸류에이션보다 떨어졌지만, 여전히 약 4.4B 달러에 거래되고 있으며 프리세일 참여자들은 TGE에서 75% 수익으로 매도할 수 있는 기회가 있었다.
$XPL은 500M 달러 FDV에 파머들이 참여할 수 있는 LP 캠페인을 진행하여 50M 달러를 조달했다. 파머들은 크립토 거래자들이 어떤 이유에서인지 이 코인을 16B 달러 FDV 가격에서 뇌 빼고 샀을 때 미친 ROI를 얻었다. 프리세일 참여자들은 토큰이 하락 밖에 하지 않았음에도 불구하고 여전히 약 6배 정도의 수익에 앉아있다.
앞으로 전망
이제 우리에게는 TGE를 앞두고 매우 기대되는 두 개의 ICO가 있다: MegaETH와 Monad다.
MegaETH는 900-999M 달러 FDV로 약 50M 달러를 조달했고, Monad는 2.5B 달러 FDV로 거의 200M 달러를 조달하려고 한다. 둘 다 프로덕트가 런칭하기 전이다.
확실한 것은 없지만, 시장은 이 두 ICO가 좋은 거래가 될 것이라고 믿는다. 견해를 반영한다는 증거로 MegaETH 모금은 27.8배 초과 청약되었다.
하지만 돈은 어디서 오는가? TGE에서 이런 것들을 사는 사람들로부터 (에어드랍과 동일). 사람들이 TGE에서 이런 것들을 뇌 빼고 사는 한, 대부분에게는 수익성 있는 거래가 될 것이다.
나는 이 트렌드가 계속될 것으로 예상하지만, 몇 가지 주의의 말을 공유하고 싶다. 우리는 더 많은 팀들이 이런 방식으로 TGE하는 것을 볼 가능성이 높지만, 그들 모두가 좋은 기회는 아닐 것이다. 시장은 시간이 지남에 따라 더 효율적이 되고, 이러한 차익거래는 영원히 지속되지 않을 것이다. 퍼블릭 ICO는 "무료로 돈을 찍어내는 기계"가 아닐 것이다.
코인베이스가 Echo/Sonar를 인수한 이후, 미래의 $BASE 토큰은 에어드랍이 아닌 ICO를 통해 진행될 가능성이 어느 정도 있다.
게다가 이 새로운 "메타"는 알트코인 시장 전체에 역풍으로 작용할 수 있다. 이러한 ICO의 한계 구매자는 기존 알트 보유자이며, 더 많은 자본이 이러한 ICO에 진입할수록 높은 FDV를 흡수하는 프로젝트를 지원할 유동성은 점점 줄어들 것이다. 그들 중 많은 수가 10월 10일에 청산되었고, 앞으로는 더 많은 PvP가 될 것이다.
우리는 좋은 코인과 나쁜 코인 사이에 지속적인 분산을 볼 가능성이 높다. 화폐 프리미엄과 현금 흐름이 있는 코인은 좋고, 내러티브/과대광고에 기반한 코인은 나쁘다.
돈을 잃지 않도록 조심하라.
모두 행운을 빈다.