글로벌 유동성이 가장 지배적인 거시경제 요인이라면 우리는 반드시 이 글로벌 유동성에 집중해야 한다.
기억하라. 우리가 플레이하는 게임이 봐야할 유일한 요인은 10조 달러의 부채를 롤오버하는 것이다. 다른 모든 것은 사이드쇼다. 롤오버만이 향후 12개월간 가장 중요한 요소다.
현재 정부 셧다운은 TGA가 쓸 곳 없이 쌓이면서 유동성의 급격한 긴축을 강제했다.
이는 역레포를 고갈시킬 수 있는 능력으로도 상쇄되지 않는다(이미 고갈되었기 때문). 그리고 양적긴축은 이를 더욱 고갈시킨다.
이 사실은 시장을, 특히 가장 유동성 주도적인 암호화폐를 강타하고 있다. 전통 금융 자산운용사들은 벤치마크 대비 최악의 성과를 기록한 해 중 하나를 보냈고, 이제 시장을 쫓아야 하며, 이러한 요소가 기술주가 암호화폐보다 더 안정적일 수 있게끔 만들고 있다. 401K 자금 흐름도 도움이 된다. 이 유동성 고갈이 더 오래 지속되면 주식도 크게 타격을 받을 것이다.
하지만...
정부 셧다운이 끝나자마자, 재무부는 두어 달 안에 2,500억~3,500억 달러를 지출하기 시작한다. 양적긴축이 끝나고 대차대조표는 기술적으로 확장된다.
유동성이 흐르기 시작하면서 달러는 다시 약세를 보일 가능성이 높다. 관세 협상은 대부분 완료되어 불확실성이 제거될 것이다.
지속적인 국채 발행이 증가하여 은행 대차대조표와 머니마켓펀드(그리고 스테이블코인)를 통해 더 많은 유동성을 추가한다.
지속적인 금리 인하(셧다운으로 인한 경제 약세가 금리를 더 낮춰야 한다는 증거를 추가할 것이지만, 아니다, 경기침체는 없다)..
SLR 변경으로 은행 대차대조표의 더 많은 부분이 해방되어 신용 확장이 가능해진다.
CLARITY 법안이 통과되어 은행, 자산운용사, 전반적인 기업의 대규모 채택에 절실히 필요한 암호화폐 규제가 제공된다.
그다음 Big Beautiful Bill이 중간선거를 향해 경제를 부양하기 시작한다. 전체 시스템은 이제 이 선거를 위해 2026년의 강한 경제와 강한 시장을 향해 맞춰지고 있다.
중국은 대차대조표를 계속 확장할 것이다. 일본은 엔화 강세를 위해 노력하고, 재정 부양도 할 것이다.
금리가 하락하고 관세 불확실성이 사라지면서 ISM은 상승할 것이다.
당신이 할 일은 이 고통의 순간들을 통과하기만 하면 되고, 그 끝에는 유동성의 홍수가 앞에 놓여 있다.
항상 "망치지 마라" 라는 규칙을 기억하고... 변동성을 견뎌라. 이런 하락은 강세장에서 흔한 일이며, 하락의 역할은 당신의 믿음을 시험하는 것이다.
할 수 있다면 하락할 때 매수하라.
요약 - 이 차트의 숫자가 올라가면, 모든 숫자가 올라간다.