💡 의견
- 비교적 이익가시성이 높은 27년 기준으로 주주환원율 10% 이상이면 하방을 지지하기에 괜찮은 수치 (출처: SK 증권)
- 27년 삼전 본주, 우선주 배당수익률은 대략 4-10% 수준으로 추정 (LTA 선수금, 배당 & 자사주 매입/소각 비율에 따라 다름. 삼성 그룹 계열사 특성상 자사주 보다는 배당이 높을 것으로 추정)
- 역사적으로 대규모 주주환원을 할 때가 고점이었으나, 이번 AI 사이클이 생각보다 길게 유지된다면 예외가 될 수도
- 번외로 삼성증권도 같이 빠지고 있는데 (SK 하이닉스 자사주 매입, SK 증권 상한가를 기대했다가 실망 매물) 예상 배당 수익률 7-8% 준수한 수준
- 현재 주주환원은 하방 지지에 불과. 결국 매크로, 수급, 28년 실적 추정치 상향이 가장 중요해보임. 만약 28년 추정치도 상향되고 (현재 시장은 감익을 가정한 주가 흐름) 27년 이후 지속가능한 주주환원 재원과 경영진의 의지가 증명되면 리레이팅의 준비가 된 것.
- 그러나 본격적인 리레이팅은 약세장에 탄탄한 실적 하방을 증명한 이후에나 가능할 것 같음. 결국 이번 사이클 한국 메모리 P/E는 한 자리수 중후반대를 넘지 못할 것 같다는 뜻