1. Jason과 Santi는 최근 시장을 “불마켓 초입의 동물적 본능이 돌아온 구간”으로 해석했고, 그 상징이 바로 FOMO 앱, Robinhood 체인, 그리고 밈코인과 토큰화 주식의 결합이라고 봤다.
2. 핵심 드라마는 $BONER와 토큰화된 $HIMS의 조합으로, 주말 동안 밈코인 수요가 LP 풀에 몰리며 온체인상 HIMS의 내재 가격이 금요일 종가 대비 3~4배까지 튀는 현상이 발생했다.
3. 이 메커니즘은 단순 밈펌프가 아니라, Robinhood가 보유·조달해야 하는 토큰화 주식 재고와 authorized participant 구조를 압박하면서 “24/7 주식시장” 인프라의 병목을 드러냈다는 점에서 중요하다.
4. 구조적으로는 BONER/HIMS 같은 풀에서 밈코인을 사기 위해 HIMS 토큰이 풀 안으로 잠기고, 주말에는 새 래핑 주식을 발행할 수 없어 유통 물량이 고정되면서 사실상 온체인 free float squeeze가 발생했다.
5. 다만 이건 진짜 주식 소유와는 다르다. Robinhood의 토큰화 주식은 보통 1주 1토큰처럼 보이지만, 실제론 Jersey 기반 부채증권 또는 SPV 성격에 가깝고 의결권, 직접 주주권, 경우에 따라 배당 권리도 불명확하다.
6. 그래서 AMC CEO Adam Aron은 Robinhood의 AMC 토큰화를 “outrageous, disgusting, vile”이라며 공개 비난했고, Robinhood CLO Dan Gallagher는 사실상 “물러서지 않겠다”는 강경 스탠스를 보였다.
7. 진행자들의 시각은 명확하다. 이런 혼란 자체가 오히려 토큰화 주식의 채택을 앞당기며, 장기적으로는 Nasdaq식 전통 주식시장이 온체인 24/7 구조로 이동하는 촉매가 될 수 있다는 것이다.
8. 투자 아이디어도 흥미롭다. Santi는 이번 사이클의 가장 깔끔한 베팅으로 Robinhood 주식, 그리고 Robinhood 체인을 받치는 Arbitrum 같은 인프라 노출을 선호했고, ETH L1 자체에는 여전히 회의적이었다.
9. Jason은 현재 보유 토큰으로 BTC, SOL, HYPE, ZEC, MORPHO를 언급했는데, 특히 Solana는 “다른 체인보다 여전히 몇 년 앞서 있다”고 평가했다. Robinhood 체인이 순간 트래픽은 처리해도 수수료 급등이 나타난 점은 SOL의 상대적 우위 논거로 제시됐다.
10. Hyperliquid에 대해선 “미국 밖 perp 거래소”가 아니라 pre-IPO 토큰화 자산과 결합되며 기관 레이더에 들어오기 시작했다는 언급도 나왔다. 즉, 온체인 equities는 거래소, 체인, 데이터, 커스터디를 전부 재평가시키는 새 전장이다.
11. 스테이블코인 쪽에선 “무한정 많은 스테이블코인”보다 소수 과점 가능성을 높게 봤다. Stripe가 Bridge를 인수한 뒤에도 결국 오픈 스탠다드 성격의 단일 스테이블코인 전략을 택한 점, 그리고 실사용 프로토콜들이 여전히 USDC만 원한다는 점이 근거다.
12. 수급 측면에선 BNB가 역사상 처음으로 Tron을 제치고 스테이블코인 홀더 수 1위 체인이 될 가능성이 언급됐는데, 이는 리테일 유입과 거래소 중심 불마켓의 재점화를 시사하는 신호로 읽혔다.
트레이더/투자자 관점
• 내러티브: 밈코인은 더 이상 “쓸모없는 카지노”가 아니라 토큰화 주식, 온체인 시장 구조, 24/7 자본시장 개편을 앞당기는 비정상적이지만 강력한 채택 엔진으로 재해석될 수 있다.
• 가격/포지셔닝: 직접 밈을 쫓기보다 Robinhood, Coinbase, Solana, Arbitrum, Hyperliquid, Circle/USDC 같은 “삽과 곡괭이”에 롱 노출하는 접근이 더 구조적일 수 있고, 거래소·체인·스테이블코인 과점 수혜를 봐야 한다.
• 체크포인트: Robinhood 토큰화 주식의 법적 구조와 권리 명확화, 주말·비거래시간 재고 보충 메커니즘, SEC/상장사 반발 수위, Robinhood 체인 수수료 추이, BNB·Base·Solana의 스테이블코인 홀더 증가, 온체인 equities 거래량이 실제로 지속되는지 확인해야 한다.