1. AccelXR는 원래 “중국은 벤치마크 맥싱 + 디스틸” 진영이었지만, DeepSeek·Moonshot·Qwen·Z.AI를 추적한 뒤 생각을 바꿨고, 특히 MoE 안정화·RL·저급 하드웨어 최적화는 증류만으로 설명이 안 된다고 본다.
2. 핵심 프레임은 “누가 더 똑똑한 모델을 만드나”에서 “누가 더 싸게 서빙하나”로 축이 이동 중이라는 것인데, 이 구도에선 중국의 최대 무기는 칩보다 전력망이다.
3. 투자자 입장에서 더 흥미로운 포인트는 미국이 이제 중국 AI 연구의 수혜자일 수도 있다는 점으로, 진행자는 “미국이 중국 연구를 distill하는 역방향 흐름” 가능성까지 언급한다.
4. 가장 혁신적인 중국 랩 순위는 대체로 DeepSeek 1위, Moonshot 2위, Qwen/Alibaba 상위권, Z.AI는 아키텍처보다 하드웨어 코드설계 측면에서 강하다는 평가다.
5. 중국 랩들은 CUDA 위에서 노는 게 아니라 그 아래 레벨에서 GPU assembly 수준 코드를 직접 쓰며, Moonshot은 자체 GPU 커널을 만들고 RL로 커널 최적화까지 시도했고, DeepSeek도 DeepEP 같은 저수준 최적화를 했다.
6. 이게 중요한 이유는 중국이 약한 칩을 더 많이 묶고, 소프트웨어를 더 깊게 만져서 inference 원가를 낮추는 방향으로 가기 때문이며, 장기적으로는 “토큰 가격 = 전기요금 파생상품”에 가까워질 수 있다는 주장이다.
7. 숫자가 세다: 중국 전력 생산은 미국의 약 2배, 증설 속도는 약 6배, 최근 5년 추가 전력 중 AI 수요 비중은 중국 1~5% vs 미국 50~70% 수준이라, 그리드 병목은 오히려 미국이 더 심하다는 해석이다.
8. 반면 미국의 강점은 여전히 frontier capability와 매출화로, Anthropic·OpenAI는 ARR이 폭증 중이고 현재 최고 지능 모델 격차는 대략 8개월 정도로 보며, recursive self-improvement가 터지면 이 리드가 결정적일 수 있다.
9. 다만 인재 흐름은 미국에 불리하게 바뀌는 중이다: 중국 AI 연구자 리턴율은 2019년 12%에서 2025년 28%로 뛰었고, 중국은 미국 대비 AI 관련 PhD를 약 2배 배출하며, top AI researcher의 중국 교육 비중도 2017년 27%에서 2024년 38%로 상승했다.
10. 지정학 시나리오는 3개다: 지금처럼 미국은 규제·고신뢰 워크로드, 중국은 저가 오픈웨이트 mid-market을 먹는 “기능하는 다리”; 미중이 서로 차단하는 “bridge demolition”; 미국이 더 개방적인 오픈 모델로 맞붙는 “compete through openness”다.
11. AccelXR의 기본 시나리오는 비관적이다: 지금 상태는 불안정하고, 중국은 open weights로 미국 마진을 압박하다가 자국 훈련 주권을 확보하면 수출을 닫을 가능성이 높다고 본다.
12. 특히 정책 아이러니가 재밌다: 미국은 대중 수출규제로 중국 국산칩 전환을 가속했고, 오히려 Nvidia 브리지에 계속 묶어두는 편이 중국 자립을 늦췄을 수도 있다는 시각이다.
13. 가장 중요한 체크포인트는 “중국산 Ascend 칩으로 multi-trillion parameter급 pretraining이 실제 성공했는가”이며, 이게 확인되면 2028년 전후 중국의 대량생산·원가경쟁력 있는 AI 스택 완성 가능성이 훨씬 현실적으로 보일 수 있다.
트레이더/투자자 관점
• 내러티브: AI 승부를 “모델 IQ”가 아니라 “전력망·서빙원가·오픈웨이트 확산속도”로 다시 봐야 하며, 중국 AI를 단순 카피캣으로 할인하던 시장 인식은 재평가될 수 있다.
• 가격/포지셔닝: 미국 상장 AI 인프라/모델 기업은 frontier premium을 받겠지만, 장기적으로는 오픈소스·중국 저가 모델이 API 마진을 압박할 수 있어 밸류에이션 멀티플 압축 리스크가 있다; 반대로 전력·데이터센터·그리드·냉각·칩 대체재·중국 AI 체인에는 상대강도 논리가 붙는다.
• 체크포인트: 중국 Ascend 기반 대규모 학습 성공 사례, 중국 AI 클라우드 가격 인상 지속 여부, 미국의 대중 클라우드/오픈웨이트 규제, Anthropic·OpenAI의 오픈 전략 변화, 그리고 전력망 증설 속도와 데이터센터 인허가 병목을 봐야 한다.