1. 데이비드 테퍼는 2025년 2분기 13F에서 메모리 반도체로 크게 번 뒤 일부 익절하고, 중국 인터넷 노출을 줄이며, AI 밸류체인 내 종목 교체를 단행한 것으로 보인다.
2. 가장 눈에 띄는 건 마이크론(Micron): 주식 수는 166만 주에서 97.5만 주로 41% 줄였지만, 주가 급등 덕분에 평가액은 7.4억 달러에서 11억 달러 이상으로 늘었고 포트 비중도 9.48%에서 15%로 상승했다.
3. 이건 “5배 오른 종목을 전량 매도하지 않고 절반만 덜어내는” 전형적인 고수의 익절 방식으로, 수익 확정과 추가 상승 노출을 동시에 남기는 포지셔닝이다.
4. 샌디스크(SanDisk)는 더 극적이다: 1분기 신규 매수 후 주가가 258% 폭등하자 2분기 내 전량 청산했고, 이후 3분기 들어 주가가 약 30% 하락해 타이밍이 거의 예술에 가까웠다.
5. 코닝(Corning)도 AI 인프라 수혜주로 담았다가 추정 수익률 440% 구간에서 전량 청산했는데, 이 역시 “좋은 스토리”보다 “좋은 가격”에 더 충실한 테퍼식 사이클 매매를 보여준다.
6. 중국 쪽에서는 2024년 “중국 자산은 전부 다 사라”고 외쳤던 강세론자였지만, 이번 2분기에는 알리바바 42% 축소, PDD 전량 청산, JD닷컴 잔여분 정리, KWEB ETF 청산으로 사실상 중국 이커머스 라인을 정리했다.
7. 다만 바이두(Baidu)만은 비중을 늘려 남겼는데, 중국 익스포저 전체를 버린 게 아니라 이커머스보다 다른 AI/검색/플랫폼 노출을 선별하고 있다는 신호로 읽힌다.
8. AI 체인에서는 퀄컴 50% 축소, AMD 11% 축소와 동시에 TSMC를 24% 추가 매수해 6분기 연속 순매수했고, 코어위브(CoreWeave)와 브로드컴도 신규 편입하며 파운드리와 인프라 쪽으로 무게를 옮겼다.
9. 플랫폼 레이어에서는 아마존을 16% 더 늘려 여전히 최대 보유 종목으로 유지했고, 메타는 주가 하락 구간에서 55% 추가 매수해 눌림목 매수를 강하게 실행했다.
10. 반면 마이크로소프트는 1분기에 대부분 판 뒤 2분기에 잔여분까지 전량 청산했는데, 이는 크리스 혼과 비슷한 흐름으로 대형 AI 수혜주 안에서도 차별화가 커지고 있음을 시사한다.
11. 신규 매수 중 눈에 띄는 것은 보잉 80만 주(1.73억 달러), 아메리칸 에어라인 750만 주(1.36억 달러)로, 1분기에 정리했던 항공주를 한 분기 만에 다시 사들였다는 점에서 경기민감주에 대한 전술적 재진입으로 볼 수 있다.
12. 한국 투자자 입장에선 iShares MSCI South Korea ETF(EWY)가 포트폴리오 6위라는 점도 흥미롭다; 적극적 추매라기보다 한국 증시 상승으로 비중이 커진 케이스지만, 글로벌 매크로 자금의 한국 재평가 가능성을 떠올리게 한다.
13. 옵션 포지션도 주목할 만하다: 애플 풋옵션 명목가치가 2.42억 달러 수준으로 새로 잡혔는데, 이는 애플 AI 경쟁력에 대한 하락 베팅일 수도 있고, 확대된 빅테크 익스포저를 헤지하는 수단일 수도 있어 13F만으로 방향성 단정은 어렵다.
14. 손절 사례도 있다: 월풀(Whirlpool)은 추정 수익률 -50% 구간에서 63% 축소했고, PDD도 -38% 수준에서 정리해 “잘 파는 사람”도 틀릴 땐 빠르게 줄인다는 점을 보여준다.
트레이더/투자자 관점
• 내러티브: AI도 이제 “무조건 롱”이 아니라 메모리 고점 차익실현, 팹리스 축소, 파운드리·인프라·플랫폼 재배치로 세분화되는 국면이며, 중국도 광범위한 베팅보다 선택적 익스포저 시대로 넘어가는 흐름이다.
• 가격/포지셔닝: 테퍼의 액션은 메모리 초과수익을 실현하면서도 완전히 떠나지 않는 구조라서, 강한 업사이클 섹터일수록 전량 매도보다 비중 조절이 효율적일 수 있음을 시사한다; 동시에 TSMC·아마존·메타 증액은 AI 수혜의 중심축이 메모리 단독에서 다시 인프라와 플랫폼으로 확장될 수 있다는 베팅이다.
• 체크포인트: 3분기 13F에서 마이크론/샌디스크 재매수 여부, TSMC 추가 확대, 애플 풋 유지 여부, 중국 익스포저의 추가 축소 또는 바이두 집중, 그리고 항공주 재진입이 단기 트레이드였는지 구조적 뷰 변화였는지를 확인할 필요가 있다.