Lighter Substack 핵심 요약
1. Lighter 개요
수수료 0% (소매 기준)를 내세운 차세대 Perp DEX(무기한 파생상품 거래소)
거래는 zk-SNARKs 기반 온체인 검증으로 이루어져 선행거래·검열 위험이 없음
HFT(고빈도 거래) 전문가 출신 팀 + a16z, Dragonfly 등 대형 VC 투자
2. 기술 구조
기존 DEX는 오프체인 매칭 + 온체인 결제 → 신뢰 문제 존재
Lighter는 zkLighter 엔진 도입 → 오프체인 속도 + 온체인 증명 결합
장점: 속도, 공정성, 신뢰불필요성, 투명성
애플리케이션 특화 롤업으로 설계 → 효율성과 비용 최소화
3. 비용 구조
가장 큰 비용은 이더리움에 공개 데이터 게시(gas)
하지만 주문·취소 전체가 아니라, 실제 계좌 상태 변화만 기록 → 비용 최적화
운영 비용은 전체 매출의 약 10% 수준으로 추정
4. 수익 구조
현재 수익원:
LLP 유동성 제공자 수익
청산 수수료
프리미엄 API 수수료(HFT/MM 전용)
현재 HFT/MM 거래량 비중은 약 15%, 장기적으로 30% 이상 예상
프리미엄 API 수익 증가가 핵심 성장 동력
5. 성장 및 가치 평가
현재: 월 매출 약 6~7천만 달러, 연 매출 약 7~8억 달러
6~12개월 내 예상: 연 매출 3~6억 달러, 순이익 2.6~5.4억 달러
적용 수익배수에 따라 기업가치 27억~247억 달러 전망
TGE에서 FDV 20억 달러 미만이면 매수 기회로 판단
6. 위험 요인
zk 인프라 복잡성, 초기 시장 점유율 불확실성
인센티브 사라질 경우 거래량 급감 가능성
Hyperliquid 등 강력한 경쟁자 존재
토큰 가치 포착 구조가 불분명 (플랫폼 가치 ≠ 토큰 가치)
결론
Lighter는 수수료 0% + zk-SNARKs 기반 투명 거래소라는 독창적 모델로 빠르게 성장 중
비용 구조는 효율적이고, HFT/MM 유입 시 수익성 극대화 가능
하지만 경쟁 심화와 토큰 가치 반영 불확실성이 주요 리스크
TGE 시 FDV가 낮게 책정된다면 높은 위험 대비 보상 기회