Hyperliquid 쪽에서 HIP-3가 도입되면서 생태계가 크게 바뀌었고, 그 흐름을 가장 먼저 잡은 프로젝트가 HyENA입니다.
새로운 프론트엔드가 아니라 HyENA × Ethena(USDe) × Based 이 세 축이 하나로 연결되면서 기존 펍덱 구조와는 다른 형태가 만들어졌습니다.
핵심은 아래와 같습니다.
먼저 시장의 문제부터 말씀드리면
온체인 파생상품 시장에서 가장 비효율적인 부분이, 큰 규모의 자본이 담보로 묶여서 아무런 수익을 못 내는 구간입니다.
Hyperliquid 내부에만 USDC가 40억 달러 넘게 박혀 있는데, 이게 그대로 멈춰 있는 셈입니다.
HyENA는 이 담보를 USDe 구조로 바꿔서, 담보가 “일하는 자본”이 되도록 만들고 있습니다.
HyENA는 아래 3개가 하나의 스택처럼 결합된 형태입니다.
HyENA (HIP-3 기반)
HIP-3가 핵심입니다.
예전에는 Hyperliquid에 새로운 담보나 자산을 추가하려면 팀 승인 절차가 필요했지만,
이제는 permissionless하게 구성할 수 있습니다.
HyENA는 이걸 활용해 기존 방식과 완전히 다른 구조를 바로 적용했습니다.
Ethena (USDe)
HyENA의 담보는 USDC가 아니라 USDe입니다.
이 때문에 포지션을 열지 않아도 담보 자체에서 수익이 붙기 때문에, 기존 펍덱 대비 자본 효율이 훨씬 좋습니다.
물론 USDe 특유의 델타중립 구조 리스크는 따로 존재합니다.
Based
Hyperliquid에서 가장 높은 수익을 내는 빌더이며, HyENA의 실행 레이어를 맡고 있습니다.
단순한 UI 개발이 아니라, 트레이딩 구조와 전략까지 포함한 전반적인 아키텍처를 설계하고 있습니다.
HyENA 인센티브 구조
• 총 1억 ENAx 포인트가 6개월 동안 주간 배분됩니다.
• 종료 후 Ethena Exchange 포인트로 전환되며 Ethena 시즌5와 연계됩니다.
• USDe 마진을 1시간 이상 보유하면 APY가 10% 추가됩니다.
• Hyperliquid USDC → USDe 전환 비용은 전액 환급됩니다.
• 트레이딩이 어려우신 분들은 HLPe Vault에 넣어도 됩니다. (시장조성·펀딩·청산 수익 + Ethena 포인트 50배)