capex 분기 숫자가 밀리는 이유도 비슷합니다. 구글 capex는 설비 대금을 실제로 낸 시점 기준입니다. 서버, 메모리, 전력 장비 모두 공급이 부족하니 물건이 늦게 들어오면 지급도 늦어집니다. MS와 마찬가지로 "안 사서"보다 "아직 못 받아서"에 가깝습니다.
하드웨어 쪽에서 볼 숫자는 분기가 아니라 27년입니다. 구글은 27년 capex "대폭 증가"를 다시 확인했습니다. 결국 두 회사 모두 분기 capex는 예상보다 적었지만, 연간과 내년 계획은 늘었습니다. 하드웨어 수요의 방향은 바뀌지 않았습니다.
그래서 오히려 주목할 점이 있습니다. 구글은 capex를 예상보다 덜 썼는데도 잉여현금흐름이 -91억 달러였고, 주가는 9% 빠졌습니다. 4분기에 630~730억 달러를 쓰면 현금 유출은 더 커집니다. 시장의 불만이 쌓일수록 경영진이 27년 숫자를 조절하고 싶어질 수 있습니다. 하드웨어 리스크는 이번 분기 숫자가 아니라 이쪽에 있습니다.