이번 글은 잭슨홀 이후 케빈 워시 의장의 매파적 메시지와 엔비디아 실적을 함께 살펴봅니다. 금리 인상 가능성이 좁혀졌지만 AI 컴퓨트 수요는 공급 제약 속에서 강해지는 모습입니다.
1. 워시 의장은 PCE 199개 구성 항목 중 3%를 웃돈 항목의 비중이 12개월 기준 54%, 6개월 기준 49%라고 강조했습니다. 9월 인상을 확정하지는 않았지만, 동결을 위해서는 더 큰 물가 둔화가 필요해졌습니다.
2. 엔비디아 매출은 962억달러, 데이터센터 매출은 890억달러였고 다음 분기 매출 전망은 1,080억달러입니다. 2028 회계연도 매출 성장률 전망 약 70%는 시장 컨센서스 약 45%를 웃돕니다.
3. 효율 개선은 수요 감소로 이어지지 않을 수 있습니다. 메모리, 웨이퍼, 전력, 인허가, 자본이 AI 인프라의 핵심 제약으로 남아 있습니다.
투자 시사점은 당장은 미국 위험자산과 AI 인프라에 우호적인 창이 열렸다는 것입니다. 다만 중간선거를 앞두고 전력·인허가와 경제적 이익의 집중 문제가 부각될 수 있어, 산업 전망과 개별 기업의 수익성은 구분해서 봐야 합니다. 이후에는 공급 병목이 실제 매출과 현금흐름으로 이어지는지 확인하겠습니다.
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