Citadel Securities의 8월 31일 글로벌 마켓 인텔리전스는 미국 주식의 장기적인 긍정 전망은 유지하면서도 9월 몇 주의 단기 위험과 보상은 하락 쪽으로 기울었다고 봅니다.
1. S&P 500 실적은 시가총액 기준 93%가 발표됐고 88%가 EPS 전망을 웃돌았지만, 엔비디아까지 주요 실적 촉매가 지나가면서 순풍은 약해지고 있습니다.
2. 개인투자자 수요와 기업의 자사주 매입은 9월에 계절적으로 둔화될 가능성이 있습니다. 기업 매수 제한 기간은 9월 12일 전후로 빨라질 전망입니다.
3. 1개월 25델타 S&P 500 하락 보호 비용은 2024년 12월 이후 가장 저렴하고 VIX는 14.4까지 낮아졌습니다. 변동성 추가 하락보다 재상승 여지가 커졌다는 판단입니다.
4. 시스템 매수 여력은 7월 저점에서 회복됐고 9월 18일 약 6조2000억 달러의 옵션이 만기됩니다. 비농업고용, PPI, CPI, FOMC가 이어지는 만큼 9월은 장기 약세장이 아니라 전술적 리셋 구간이 될 수 있습니다.
시타델증권은 주가가 강해질 때 일부 익스포저를 줄이고 저렴한 보호 수단을 더하는 대응을 선호합니다. 10월 중순 이후 더 건설적인 진입 환경이 만들어질 가능성을 열어둔 판단입니다.
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