월스트리트저널은 메인주 캠프 코톡에서 만난 월가 베테랑들이 AI의 장기적 가능성은 인정하면서도, 지금 투입되는 자금이 언제 이익으로 돌아올지 불안해하는 모습을 전했습니다.
1. AI가 무서운 이유는 기술이 쓸모없어서가 아니라 데이터센터·가속기·전력에 들어가는 고정비가 먼저 커지고, 투자금 회수 시점은 아직 불확실하기 때문입니다.
2. 국제결제은행은 2025년부터 2026년까지 5대 하이퍼스케일러의 AI 자본지출이 1조 달러를 넘을 것으로 분석했습니다. FactSet도 2026년 자본지출이 6,900억 달러를 넘어설 수 있고, 외부 자금 조달이 늘고 있다고 봤습니다.
3. 투자자들은 AI가 과열됐다고 생각하면서도 상승장을 놓칠까 봐 포트폴리오에서 완전히 빠지지 못합니다. 그래서 AI를 믿는 것과 현재 AI 주식을 사는 것을 분리해야 합니다.
4. 앞으로는 AI 매출 성장률보다 자본지출 대비 영업현금흐름, FCF, 감가상각, 데이터센터 가동률, 부채와 리스 의무, AI 서비스의 마진을 확인해야 합니다. 좋은 AI 기업과 좋은 AI 주식은 다를 수 있습니다.
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