월스트리트가 엔비디아의 실적과 반도체 수요 전망에 AI 투자 사이클의 지속 여부를 걸고 있다. 엔비디아는 2022년 ChatGPT 출시 이후 AI 경쟁의 핵심 칩을 공급해왔고, 이제 실적 발표 한 번이 기술주와 미국 증시, AI 인프라 공급망 전체에 영향을 미치는 단계에 들어섰다.
엔비디아의 다음 분기 매출 컨센서스는 920억달러로, 올해 초 전망치 780억달러에서 크게 높아졌다. 엔비디아는 AI 붐이 본격화된 뒤 14개 분기 연속 시장 예상치를 웃돌았고, 직전 분기 순이익은 전년 대비 210% 증가했다. 이번에도 시장은 전년 대비 95% 이상 성장한 515억달러 이상의 순이익을 기대하고 있다.
엔비디아는 칩 판매를 넘어 고객의 구매능력까지 지원하고 있다. 최근 월가 대형 금융사 6곳과 5000억달러 규모 AI 금융 계획을 추진하며, 자체적으로 칩을 구매하기 어려운 고객의 대출을 뒷받침하기로 했다. 데이터센터 전력 조달업체 Cloverleaf Infrastructure에 지분을 투자했고, 오픈웨이트 AI 모델 개발을 위해 스타트업 Poolside와 60억달러 규모 계약도 체결했다.
그러나 AI 투자 사이클에는 균열 신호도 있다. AI에 대한 정치적 반발이 커지고 있으며, 채권 매도세로 차입 비용은 수년 만에 높은 수준으로 올랐다. 엔비디아의 주요 고객인 하이퍼스케일러들은 부채 의존도를 높이고 있고, OpenAI는 2분기 매출이 18% 증가하는 데 그친 가운데 손실은 확대됐다.
시장은 엔비디아 실적 이후 주가가 5.3% 움직일 가능성을 옵션 가격에 반영하고 있다. 최근 4개 분기 실적 발표 직후에는 매번 엔비디아 주가가 하락했다는 점도 부담이다. 엔비디아의 전망은 Micron과 Sandisk 같은 메모리 업체뿐 아니라 데이터센터 개발사, 전력 생산업체, 건설업체의 주가에도 파급될 수 있다.
이번 실적에서 확인할 것은 매출 규모 자체보다 세 가지다. 수요가 고객의 현금흐름으로 뒷받침되는지, 차입을 통한 AI 투자가 계속 가능한지, 그리고 엔비디아가 금융·전력·소프트웨어까지 확장하는 전략이 실제 칩 수요를 얼마나 오래 지탱할 수 있는지다.
출처: WSJ
@fundeasy_choi