메모리 슈퍼사이클 심화: 번스타인, 이번 분기 DRAM 및 NAND 가격 20% 가까이 상승 전망

번스타인의 최신 보고서에 따르면, 일반 DRAM과 NAND 플래시 메모리의 평균 판매 가격은 2026년 3분기에 전분기 대비 15~20% 상승할 것으로 예상되며, 공급과 수요의 불균형은 2027년까지 지속될 것으로 전망됩니다.

그러나 장기 공급 계약의 가격 상한제와 PC 및 스마트폰 고객사의 출하량 감축으로 인해 4분기 상승률은 한 자릿수 중반에서 후반대에 그칠 것으로 예상되며, 2027년에도 완만한 상승세만 보일 것으로 전망됩니다.

HBM과 관련해서는 HBM4 공급 차질을 이유로 2027년 가격 상승률 전망치를 하향 조정하고, SK하이닉스의 목표 주가를 330만 원에서 270만 원으로 낮췄습니다. 반면, 시장 점유율 확대를 기대하는 삼성전자를 선호한다고 밝혔습니다.

또한, 엔비디아 루빈 울트라의 평균 HBM 용량 전망치를 1,024GB에서 640GB로 하향 조정했으며, 여유 용량은 일반 서버용 DRAM이 흡수할 것으로 예상했습니다.

번스타인은 2028년부터 사이클이 정상화되기 시작할 것으로 예상하지만, DRAM 매출총이익률은 70% 이상을 유지할 것으로 전망합니다. 장기 계약과 주주 수익률이 향후 메모리 관련 주식의 상승 동력이 될 것입니다.