중국 증시에서 AI 관련주가 급락하며 사실상 버블 붕괴 국면에 진입했습니다. AI 및 반도체 대표 종목으로 구성된 STAR50 지수는 4개월도 채 되지 않아 40% 하락하며 약 4,800억 달러의 시가총액이 증발했고, 대형주 중심의 CSI300 지수도 6월 고점 대비 약 20% 떨어졌습니다. 이는 2년간 이어진 랠리에 제동을 걸었을 뿐 아니라, 꾸준한 수익을 내는 '슬로우 불' 장세를 만들고 가계 저축을 증시로 유도해 AI 붐의 자금을 조달하려던 베이징의 노력에도 타격을 주고 있습니다. 뚜렷한 매도 계기는 없었지만 높은 밸류에이션, 세금 부담, 미국 등의 데이터센터 내 중국산 장비 금지 위협이 복합적으로 작용했다는 분석입니다. 골드만삭스에 따르면 AI 종목이 중국 시가총액의 42%, 거래대금의 57%를 차지하는 만큼 개인투자자 중심 시장에서 피해가 광범위하며, 상장 당시 개인 청약 경쟁률이 8,000배에 달했던 유니트리는 8월 상장 이후 반토막이 났고, CXMT, 무시(MetaX), 무어스레드, 중지쉬촹, 신이성 등 주요 종목도 큰 폭으로 하락했습니다. 이 기간 미국 나스닥은 고점 대비 6% 하락에 그쳤습니다.
STAR50 지수는 고점 당시 약 250배에서 내려왔음에도 여전히 후행 주가수익비율 약 100배로 나스닥100의 30배를 크게 웃돌아, 투자자들은 하락이 더 이어질 수 있다고 우려하고 있으며 기술 기업들의 상장 및 주식 자금조달도 위축될 것으로 보입니다. 당국은 레버리지와 고빈도 매매를 단속하고 국가 자금이 랠리 시 매도에 나서는 등 변동성 억제에 힘써왔지만, 일각에서는 지수 내 기술주 비중을 과도하게 강조한 것이 특정 섹터의 심각한 버블과 다른 섹터의 자금 유출이라는 왜곡을 낳았다고 지적합니다. 반면 이번 조정이 장기적 시장 개혁을 훼손하지 않는다는 시각도 있어, HSBC에 따르면 아시아 펀드들은 여전히 중국 비중확대 상태이고, 골드만삭스는 중지쉬촹과 CXMT 등을 추천 목록에 포함했으며 BNP파리바도 신중한 투자자에게는 매수 기회라고 평가했습니다. 다만 본토 투자자들은 다른 섹터를 찾거나 더 낮은 가격을 기다리고 있으며, 한 펀드매니저는 반도체와 AI 공급업체도 결국 다른 중국 제조업체들처럼 가격 전쟁에 빠질 것이라며 모든 버블은 반드시 터진다고 경고했습니다.