씨티의 견해
CXMT는 자사의 4F2 DRAM 아키텍처를 적용한 신세대 DDR5 RDIMM 제품을 출시할 계획이라고 발표했으며, 이는 6F2 대비 순다이(net die) 수를 약 30% 늘릴 수 있습니다. 그러나 CXMT는 레거시 노드인 1y-nm에서 4F2를 개발하고 있고 2028년 이전 양산 가능성은 낮습니다. 이를 감안할 때 저희는 이것이 글로벌 DRAM 공급에 미칠 잠재적 영향에 대한 최근의 시장 우려가 과도하다고 봅니다. 또한 멀티 웨이퍼 방식(약 2~3장의 웨이퍼)을 채택할 가능성이 있고 EUV 없이 추가적인 노드 미세화를 진행하기 어렵기 때문에, 제조 비용이 약 10~20% 더 높아질 수 있다고 판단합니다. 따라서 저희는 글로벌 DRAM 공급에 대한 영향이 제한적인 수준에 머물 것으로 예상합니다.
CXMT, 4F2 DRAM 아키텍처 도입 계획 — 시나 파이낸스(10월 11일)에 따르면, CXMT는 2026년 말까지 4F2 DRAM 아키텍처와 하이브리드 본딩 기술을 적용한 신세대 DDR5 RDIMM 제품을 출시할 계획이라고 발표했습니다(기사 참조). CXMT의 독자적인 VSG(Vertical Surrounding Gate) 트랜지스터는 채널 구조를 수평에서 수직으로 바꿔 이러한 전환을 가능하게 하도록 설계되었습니다. 이를 통해 셀 크기가 축소되더라도 게이트 제어력을 개선하고 누설 전류를 줄일 수 있습니다. CXMT는 기술적 진전을 강조했지만, 신제품의 상용화 시점, 제품 수율, 양산 일정은 공개하지 않았습니다.
4F2 DRAM 아키텍처란? — 4F2 아키텍처는 차세대 DRAM 기술로 널리 인식되고 있습니다. 현재 업계 표준 셀 아키텍처는 6F2이며, 각 메모리 셀이 최소 선폭(minimum feature size) 제곱의 6배에 해당하는 면적을 차지합니다. 4F2는 메모리 셀 면적을 6F2에서 4F2로 줄여, 6F2 대비 메모리 밀도를 약 30% 높일 수 있습니다.
시사점 — 저희는 CXMT의 4F2 아키텍처 계획으로 촉발된 글로벌 DRAM 공급에 대한 최근 시장 우려가 과도하다고 봅니다. 회사가 해당 기술을 레거시 노드인 1y-nm를 기반으로 개발하고 있으며, 이 노드는 여전히 선두 DRAM 공급업체보다 4세대 뒤처져 있기 때문입니다. CXMT는 첨단 EUV 장비에 대한 접근이 제한적일 가능성이 높습니다. 이는 중국에 대한 EUV 노광 장비 수출 규제에 근거한 판단이며, 별도로 로이터(2026년 6월 19일)에 따르면 ASML은 중국에 EUV 장비를 한 번도 출하한 적이 없다고 밝혔습니다. 이를 고려하면 회사가 4F2를 구현하기 위한 한 가지 선택지는 멀티 웨이퍼 방식(약 2~3장의 웨이퍼)을 추진하는 것일 수 있습니다. 또한 해당 기술은 여전히 개발 단계에 머물러 있는 것으로 보이며, 2028년 이전 양산 가능성은 낮습니다. 한편 저희는 삼성과 하이닉스가 EUV를 활용해 보다 첨단 노드인 1d-nm 또는 0a-nm에서 4F2를 채택할 것으로 예상합니다. 4F2가 순다이 수를 약 30% 늘릴 수는 있지만, 제조 비용 역시 약 10~20% 더 높아질 수 있으며 추가적인 미세화에는 EUV가 필요할 가능성이 높다고 판단합니다. 따라서 저희는 CXMT의 4F2 개발이 글로벌 DRAM 공급에 미치는 영향이 제한적일 것으로 예상합니다.