아카마이는 앤트로픽과 116억 달러 규모의 다년 계약을 체결했다고 발표했으며, 이는 회사 역사상 최대 규모의 계약입니다. 이로써 2026년에 체결된 누적 약정 용량 계약은 144억 달러에 이르렀습니다. 이번 계약은 전적으로 CPU 워크로드에 초점을 맞추고 있어 GPU 컴퓨팅을 넘어서는 기회의 폭을 보여주며, MW당 평균 2,200만 달러의 경제성으로 네오클라우드의 장기 GPU 컴퓨팅 계약보다도 우수한 수준을 기록해 아카마이 소프트웨어 관리 스택의 차별성을 입증했습니다. 또한 양사는 계약을 추가로 90억 달러 규모까지 확대할 수 있는 옵션을 보유하고 있으며, 해당 애널리스트는 이 추가 전환 가능성이 높아 추정치에 대한 상방 요인이 될 것으로 판단했습니다. 다만 이 계약으로 인해 2027년에는 자금 조달이 필요할 가능성이 높다고 보았습니다.
신규 계약에서는 2026년 매출이 발생하지 않으며, 2027년 2분기 말 서비스를 개시해 2027년 하반기에 1억 5,000만~3억 달러의 매출이 발생하고, 2028년 말에는 연환산 약 17억 달러 수준에 도달한 뒤 테이크오어페이 구조 아래 유지될 것으로 예상됩니다. 계약 관련 설비투자는 총 약 55억 달러로, 메모리 등 핵심 부품 확보를 위한 2026년 4분기 17억 달러, 2027년 31억 달러, 2028년 7억 달러로 구성됩니다. 경영진은 직전 분기 기준 현금 46억 달러와 10억 달러의 리볼버를 자금원으로 제시하면서도 추가 자금 조달 가능성을 인정했습니다. 신규 계약의 ARR 대비 누적 설비투자 비율은 약 0.33배로 과거 대형 계약의 0.5~1.0배보다 낮지만, CPU 전력 효율, 기존 플랫폼 재활용, 7년 계약 기간, 하드웨어 교체 의무 부재 등으로 수익성은 양호할 것으로 평가됩니다. 다만 신규 사이트 가동 초기 60~90일 동안은 일시적인 마진 압박이 예상됩니다.
앤트로픽은 계약의 일환으로 발행주식의 약 5%에 해당하는 약 770만 주 상당의 무의결권 전환우선주 워런트를 행사가격 111.33달러에 부여받게 되며, 추가 90억 달러 규모의 확대는 초기 계약의 마일스톤과 무관한 선택적 사업으로 CPU 또는 GPU 용량을 포함할 수 있습니다. 이에 따라 해당 애널리스트는 CIS 성장률 전망을 기존 2027년 93%, 2028년 56%에서 각각 152%, 123%로 상향하고 목표주가를 167달러로 올렸습니다. 그러나 올해 체결된 약정 용량 계약 144억 달러 중 앤트로픽이 93%를 차지하고 있어, 보다 다변화된 고객 수요가 확인될 때까지 투자의견은 중립을 유지했습니다.