지난 한 주 동안 실리콘밸리를 방문하며 아시아에서 시작된 2주간의 출장을 마무리했습니다. 캘리포니아 공급망에서 얻은 정보는 아시아에서 들은 것만큼이나 전반적으로 긍정적이었습니다. 아래는 출장 중 주요 시사점에 대한 간략한 요약입니다.
메모리 - NAND 및 DRAM - 청신호: 4분기에도 또 한 번 두 자릿수 가격 인상이 이루어질 것으로 보이며, NAND와 DRAM 모두 계약가가 10~20% 상승할 가능성이 높습니다. 다만 NAND는 해당 범위의 하단, DRAM은 10%대 중후반 상승이 예상됩니다. 또한 당사는 타이트한 수급 상황이 2027년까지 지속될 것으로 보고 있습니다(그리고 내년 가격 하락을 예상하는 일부 업계 애널리스트들의 전망 근거를 이해하기 어렵습니다). 아울러 이러한 환경이 새로운 솔루션(P의 CSP 아키텍처, Liqid 및 ScaleFlux의 CXL 등)에 기회를 창출할 것으로 봅니다. 2028년 이후로는 추가 생산능력 증설(DRAM부터 시작)과 예상되는 HBM 최적화(메모리 업체들은 이러한 전환이 최적 설계 때문이 아니라 공급 제약에 의해 발생한 것으로 계속 보고 있습니다)를 고려할 때 수급 역학에 대해 더 많은 의문이 있다고 봅니다. 대형 구매자들 역시 수많은 변수가 수급 균형과 향후 가격에 어떻게 작용할지에 대해 투자자들이 제기하는 것과 동일한 질문에 고심하고 있는 것으로 보입니다.
HDD - 청신호: 씨게이트 및 WDC와의 미팅 내용은 공개 발언(생산능력 통제 의지, 공정한 가격에 공정한 공급을 보장하기 위한 고객과의 협력 등)과 매우 일치했지만, 당사는 2027년과 2028년에 계약이 재설정되면서 업계가 훨씬 더 견조한 가격을 누릴 수 있는 환경이 조성되어 있으며, 최대 CSP/OEM 이외의 구매자들은 가격이 크게 상승할 것이라고 계속 판단합니다.
CCL/기판 - 청신호: CCL 공급(Elite, ITEQ 등)은 더욱 타이트해진 것으로 보이며, 인텔은 기판이 여전히 자사에 중대한 병목 지점이라고 재차 강조했습니다(가정적으로, 인텔이 생산능력을 성공적으로 추가 확보하더라도 출하가 제약될 수 있다는 의미입니다). E-Glass와 T-Glass의 가용성(또는 그 부족)이 여전히 두 제품의 출하 확대에 병목으로 작용하고 있다는 점도 짚고 넘어가고자 합니다.
가속기 - 청신호: 아시아를 떠나면서 당사는 공급망이 향후 몇 개월간 생산량의 급격한 증가를 예상하고 있다고 언급했습니다. 미국 방문에서도 이러한 견해를 바꿀 만한 것은 전혀 없었습니다. NVDA는 설비투자가 2027년까지 3조~4조 달러로 증가할 것이라고 계속 믿는 이유를 설명했고, Cerebras는 목표 달성 또는 초과를 위한 전제 조건 충족에서 강한 진전을 이루고 있다고 언급했으며, 네오클라우드들은 이제 올여름 대화에서 들었던 2~3년보다도 더 빠른 ROI를 실현하고 있는 것으로 보입니다.
컴퓨트 - 청신호: 인텔은 최종 수요를 상당히 충족하지 못하고 있다고 계속 판단하고 있으며, 다시 한 번 언급하자면 대만에서는 AMD가 강한 컴퓨트 수요를 충족하기 위해 2027년까지 부품/소재 공급 요구량을 늘리고 있다는 이야기가 많이 돌고 있습니다.
광학 - 청신호: Lightmatter는 견조한 전망을 제시했으며, 특히 내년 NPO 및 Guide의 초기 양산 출하, 그리고 2028년 CPO 및 인터포저 솔루션의 출하 예상이 두드러졌습니다. 이 로드맵은 CPO가 2020년대 말에 본격화될 현상이라는 당사의 판단과 대체로 일치하며, 당사는 기술이 성숙해 감에 따라 모듈 채택이 강하게 이루어질 것으로 계속 예상합니다.