JP모건) 9월 21일 미국증시 코멘트

전술적으로 신중 / 중립 – 근거는 (i) 에너지 가격이 하락 반전 없이는 안정되지 못하고 있다는 점; (ii) 10년물이 5% 부근에서 등락하며 채권 변동성이 높다는 점; (iii) 포지셔닝 / 팩터가 뚜렷한 방향성을 제시하지 못하고 있다는 점입니다. 이번 주에는 연준 위원 발언과 중동 양쪽에서 비롯되는 리스크를 지적합니다. 전자의 경우, 금요일 / 일요일 연준 위원 발언이 매파적이었으며 워시 기자회견의 핵심 요점 일부를 되풀이했는데, 이는 전망치 대비 추가 금리 인상 리스크를 높입니다. 후자의 경우, 소셜미디어 계정들이 트럼프 / 네타냐후의 이동 일정 변경과 해당 지역에 대한 국무부 경고를 또 한 차례의 군사 행동 급증을 암시하는 것으로 지적하고 있습니다. 또한 고객들과의 대화를 보면 어떠한 긴장 고조에 앞서 미국의 출구(off-ramp)가 마련될 것이라는 견해로 모아지고 있어, 긴장이 고조될 경우 주식이 하락할 수 있으며, 바닥을 찾기 전까지 2-3%가량 하락할 수도 있습니다.
강세로 전환할 요인 – 유가 / 채권 수익률 하락입니다. 채권시장이 워시의 발언과 연준의 의지가 인플레이션 기대와 채권 수익률을 억제하기에 충분하다는 쪽으로 의견이 모아질 수 있습니다. 미국 / 이란이 협상 테이블로 복귀해 유가를 낮추거나, 또는 다른 방식으로 원유 가격 하락을 이끌어낼 수 있습니다.
약세로 전환할 요인 – 소비자와 경제가 무너지고 있다는 신호, 또는 AI 테마가 끝났다는 신호이며, 이는 설비투자(capex) 삭감으로 촉발될 가능성이 높습니다.