씨티의 시각
"Intelligence Goes Beyond"를 주제로 9월 22~24일 항저우에서 개최되는 압사라 컨퍼런스 2026을 앞두고, 당사는 컨퍼런스에서 다음과 같은 발표/하이라이트가 나올 수 있다고 봅니다. 1) v3.8 시리즈 업데이트 또는 신규 v3.9나 v4.0 Qwen 모델, 2) MaaS 플랫폼의 인프라/네트워크 강화, 3) T-Head의 AI/CPU 칩 업그레이드, 4) 기업용 에이전틱 애플리케이션의 신규/강화 버전, 5) 피지컬 AI/웨어러블/로보틱스/스마트 기기 분야의 산업 파트너십입니다. 당사는 BABA가 풀스택 역량을 강조하고, 기존의 3년간 3,800억 위안 설비투자 및 FY2031까지 외부 클라우드 매출 1,000억 달러 목표를 재확인하며, 연말 ARR 목표 300억 위안을 유지하는 가운데 9월 기준 MaaS 최신 ARR 업데이트를 제공할 가능성이 있다고 예상합니다. 최근 섹터 전반의 주가 약세를 감안할 때, 이번 행사에서 긍정적인 서프라이즈 발표가 나올 경우 건설적인 주가 반응이 나타날 가능성이 높다고 보며, 이에 따라 30일 단기 긍정적 전망을 개시합니다. 매수 의견과 목표주가 190달러/189홍콩달러를 유지합니다.
압사라 2025 하이라이트 요약 — 에디 우 CEO의 2025년 기조연설은 AGI에서 ASI(인공초지능)로의 전환을 강조했으며, LLM을 AI 시대의 "운영체제"로, AI 클라우드를 차세대 컴퓨팅 인프라로 규정했습니다. 지난 1년간 글로벌 AI 투자가 4,000억 달러를 넘어섰으며 5년 내 4조 달러에 이를 것으로 전망되었고, 글로벌 "슈퍼 클라우드" 플랫폼은 5~6개만 존재할 것으로 예상되었습니다. 알리바바는 2032년까지 글로벌 데이터센터 용량을 10배로 확대할 계획입니다.
압사라 2026에 대한 당사의 기대 — 최근 Qwen 3.8 시리즈 출시에 이어, 에이전틱에 초점을 맞춘 v3.8의 업데이트 변형 모델 또는 신규 v3.9나 v4 버전(에이전트 및 멀티모달 역량에 초점)이 공개될 수 있다고 예상합니다. 당사는 BABA가 연말 목표 300억 위안을 유지하면서 MaaS의 9월 ARR 업데이트(8월 기준 160억 위안 대비)를 제공할 수 있다고 봅니다. MaaS, T-Head 칩, 기업용 에이전틱 애플리케이션의 업그레이드/강화가 발표될 수 있습니다.
4개 전시관의 하이라이트 — 4개 전시관의 주제로 판단해 보면, 방문객들은 1관(Intelligence)에서 실리콘부터 에이전틱 애플리케이션까지 풀스택 AI 역량을 살펴볼 수 있고, 2관(Computing Power)에서는 모듈형 AIDC 인프라와 전력망 시너지를, 3관(Creation)에서는 노코드 AI 실습 도구를 체험할 수 있으며, 4관(Industry)에서는 실용적인 AI 애플리케이션, 체화형 로보틱스 및 기업 전환 사례를 살펴볼 수 있습니다. 30일 긍정적 단기 전망(STV)을 개시합니다.