META: 최첨단 LLM 연구소이면서 동시에 세계 최대 규모이자 가장 수익성 높은 디지털 광고 사업을 영위하는 기업이 2027년 예상 EPS의 18배에 거래되고 있다면 관심이 가시겠습니까? 그것이 바로 META입니다. 사실상 올해 내내 투자자들은 저커버그가 눈에 잡히는 ROIC도 없이 돈을 흥청망청 쓴다며 애를 태워 왔습니다. 그러나 무즈 스파크 1.3이 META를 최첨단 LLM 경쟁의 선두권에 확실히 올려놓으면서 그 ROIC의 윤곽이 빠르게 드러나고 있습니다. 게다가 워터멜론(META의 다음 주요 모델 출시)은 아직 나오지도 않았습니다… 저는 9월 말이나 10월에 나올 것이라는 데 걸겠습니다. 여기에 곧 있을 컨슈머 & 비즈니스 에이전트의 출시(9월 23일 메타 커넥트에서 공개될 가능성이 높으며… 유출 정보가 하나둘 나오기 시작했습니다), 그리고 META가 다른 AI 기업에 GPU 용량을 판매하는 네오클라우드 방식 거래를 성사시킬 가능성이라는 '공짜' 옵션 가치까지 더하면, 지금부터 연말까지 촉매가 즐비합니다. 여기에 더해 핵심 사업도 순항을 이어가고 있어 광고 매출 성장률은 20% 중후반대를 기록 중이며, 이는 노출량과 단가 양쪽 모두가 견인하고 있습니다. META는 두말할 나위 없는 AI 승자입니다 – 그런데 주가는 그렇게 거래되지 않고 있습니다. 아직은 말이지요. 그러나 이 촉매들이 몇 가지만 더 현실화되면 연말까지는 그 상황이 바뀔 가능성이 높습니다. 마지막으로, 저는 META가 헤지펀드의 과밀 롱 포지션이라는 견해를 계속 견지합니다. 많은 투자자들이 이 촉매 경로를 이미 파악하고 있고 거기에 매료되어 있기 때문인데, 특히 지금부터 3분기 실적 발표까지의 구간에서 그렇습니다. 제가 META 빙고 카드를 다시 업데이트해야겠다고 느낄 때쯤이면 더 많은 투자자들이 이 판에 합류할 것입니다… 아마도 워터멜론(메타의 차세대 AI 코드명)이 공개되는 시점이 되겠지요.
*JP모건 오늘 노트 코멘트 발췌