Citi) 카와사키중공업 (7012.T); IFRS18: FY3/28 가이던스가 실망을 안길 가능성?

CITI의 견해
오늘 아침 당사는 카와사키중공업 IR팀과 컨퍼런스 콜을 진행했습니다. 논의된 주제로는 FY3/27 사업이익 가이던스 1,800억 엔의 상향 서프라이즈 가능성, 10월 6일로 예정된 그룹 비전 2030 업데이트, 그리고 2027년 1월부터 도입되는 IFRS 18의 영향 등이 있었습니다. 마지막 항목과 관련해 주된 변화는 지분법 적용 관계사 이익이 사업이익에서 제외된다는 점입니다. 해당 항목은 세전 단계로 이동하게 되므로 EPS에는 영향이 없습니다. 다만 가와사키중공업의 경우 50% 지분을 보유한 두 곳의 중국 조선사로부터 발생하는 지분법 이익이 올해 사업이익의 275억 엔(약 15%)을 차지할 예정입니다. 다른 조건이 동일하고 엔화의 추가 강세 가능성을 배제한다면, FY3/28 블룸버그 컨센서스 2,110억 엔에 대한 리스크는 하방이라고 판단합니다. 당사는 FY3/27 사업이익을 1,975억 엔으로 추정하고 있습니다.