Citi) HPE; 네트워킹 부문 가속과 서버 강세가 실적 서프라이즈 및 가이던스 상향을 견인; 견조한 수주/백로그 지속

씨티의 견해
HPE는 견조한 실적을 발표하고 FY26/27 전망을 상향했습니다. 매출은 전년 대비 34% 증가했으며 정상화 기준으로는 약 21% 증가했고, 정상화 기준 수주잔고는 추론 및 에이전틱 AI 워크로드에 대한 수요가 크게 강해지면서 42% 증가했습니다. FY27 매출 성장률 가이던스는 8~12%에서 13~17%로 상향되었으며, 경영진은 40억 달러의 상향이 공급 가용성 확대에 의해 뒷받침된다고 언급하는 한편 파이프라인과 견적 활동의 가속이 추가 상향 여지를 제공한다고 밝혔습니다. 네트워킹 성장률 가이던스는 14~17%로 상향되었는데, 이는 광범위한 수요와 워런트가 포함된 기가와트 규모의 오라클 OCI 스위칭 계약을 반영한 것입니다. 이번 전망에는 헬리오스(Helios)가 제외되어 있어 추가적인 상향 여지가 있습니다. 클라우드 및 AI 매출은 대형 하이퍼스케일러와의 35억 달러 규모 엔터프라이즈급 추론 배치 기여를 포함해 14~18% 성장할 것으로 예상됩니다. FCF 가이던스도 상향되었으며, 레버리지 비율이 목표치를 밑돌고 있어 경영진은 4분기부터 주주환원을 가속할 것으로 예상하고 있습니다. 목표주가는 시장 멀티플 하락을 반영해 FY28 EPS에 15배(기존 16배)를 적용한 76달러(기존 74달러)로 조정합니다. 매수 의견을 유지합니다.