Credo는 F1Q27에 매출 4억 7,900만 달러(전년 대비 +115%)로 컨센서스를 소폭 상회했고, 매출총이익률 68%에 EPS 1.20달러를 기록하며 컨센서스 대비 이익 서프라이즈를 냈으나 영업이익률은 48.2%로 추정치를 다소 밑돌았습니다. F2Q27 가이던스는 매출 5억 2,500만~5억 3,500만 달러로 컨센서스를 소폭 웃돈 반면 내포 영업이익률은 48.7%로 컨센서스를 하회했고, FY27 매출 성장 가이던스는 기존 80% 이상에서 85% 이상(24억 7,000만 달러 이상)으로 상향되어 대체로 컨센서스에 부합했습니다. 다만 바이사이드 기대치에 비추어 보면 이번 상향은 그 폭에서도, 특히 광학 부문 램프업 측면에서도 실망을 남길 가능성이 큽니다. 경영진이 FY27 광학 관련 매출을 6억 달러 이상으로 재확인하는 데 그쳤기 때문이며, 이는 투자자들과 JPMorgan 모두 보다 실질적인 상향을 기대하던 지점입니다.
공식 가이던스에서 그 상향은 나오지 않았지만, 경영진은 향후 광학 관련 업사이드를 뒷받침할 요인으로 기존 고객과 확대되는 동시에 추가 하이퍼스케일러 및 네오클라우드로 넓어지는 ZF Optical TRx 협업, 800G 모멘텀을 이어가는 1.6T DSP 관련 활발한 고객 협업, 그리고 새로 인수한 PIC의 800G/1.6T 프로그램 전반 수요 확대를 제시했습니다. 아울러 ALC와 Omniconnect 협업 강화, 초기 디자인 윈을 확보한 NPO 등 FY28에 첫 매출이 발생할 기회들도 강조했는데, JPMorgan은 이 부분이 셀사이드와 바이사이드 추정치 모두에 아직 충분히 반영되지 않았다고 봅니다. 이에 따라 매출과 매출총이익률 전망은 유지하되 영업비용 전망을 높여 이익 추정치를 소폭 하향했고 2027년 12월 목표주가도 310달러(기존 335달러)로 낮췄으나, 구리와 광학 인터커넥트 전반으로 고객과 제품 믹스가 다변화되며 견조한 성장 궤도를 이어가고 있다는 점에서 Overweight 의견과 장기 전망에 대한 낙관적 시각은 유지했습니다.
*클로드로 요약함.