이번 분기는 하이퍼스케일러 매출이 주도한 견고한 매출 실적과 함께 매우 무난한 분기였습니다. 매출 세부 내역은 한 고객사를 ACIE에서 HR로 이동시키면서 다소 혼란스러워졌으나(별 문제는 아닌 것으로 보입니다), 컨퍼런스콜에서 컴퓨트 대 네트워킹에 대한 인사이트를 얻을 수 있기를 바랍니다... 매출 가이던스 역시 상당히 견조했습니다(다음 분기에 1,100억 달러 이상의 실적이 나올 것임을 시사하는데, 이는 매우 강력한 수준입니다... 제가 바이사이드 바에서 언급했듯이, 제가 들어왔던 범위의 상단에 해당합니다). 매출총이익률 가이던스는 74%로 하향 조정되었는데, 통상적인 75%에서 예상치 못하게 떨어진 것이지만(컨센서스와 제 바는 74.8%였습니다) 사람들은 루빈 램프업 탓으로 돌리는 분위기입니다.
기타 이런저런 사항들...
* F2Q에 사업 모델 변경을 이유로 한 회사를 AI 클라우드, 산업 및 엔터프라이즈(ACIE)에서 하이퍼스케일로 재분류하고 해당 회사와 관련된 전기 매출을 소급 조정했습니다. (HR이 왜 "상회"하고 ACIE가 "하회"했는지 설명해주는 대목입니다.)
* "공급, 인프라, 파트너 생태계 전반에 걸쳐 전략적 약정을 지속하고 있음"... 핵심 부품 확보를 위한 "파트너십"... 약정 규모가 전분기 1,190억 달러에서 2,790억 달러로 증가(주로 메모리 조달 목적).
* 외부 약정: 우수 부지에 대한 토지, 전력, 셸 확보, 그리고 "선도적 AI 클라우드"들과 파트너십을 맺어 초기 판매에서 매출을 얻고 경우에 따라서는 레비뉴 셰어에 참여. 현재 기준 560억 달러. 별도로 SB에너지에 대한 1,050억 달러 규모의 보증과, 토지·전력·셸에 대한 소규모 보증들이 있음.
* 중국 매출은 전혀 가정하지 않음(매출의 1% 미만).
* 초기 반응 몇 가지: "44% 마진 가이던스는 루빈 램프업이 마진을 압박하고 있는 것." "다들 최소 1,080억 달러는 예상하고 있었으니, 누구의 숫자도 움직이지 않을 것." "CFO 코멘터리의 GPU 원가 공시는 훌륭함." "이제 메모리 LTA에 서명한 사람들 중 하나가 누구인지 알게 됐음!" "60일 DSO 급등에는 눈썹이 올라갔음 — 큰 폭의 상승이자 수년 내 최고치."