MU - Outperform 유지, 목표주가를 1,375달러에서 1,300달러로 소폭 조정하며, 이는 2027 회계연도 예상 P/B 약 5배(기존 약 5.3배)에 해당합니다. 주가는 향후 GPU/ASIC의 디스펙에 대한 우려로 일부 멀티플 압축을 겪고 있으나, 당사는 총 DRAM 수요가 계속 증가하고 있으며 디스펙은 타이트한 DRAM 공급에 대한 대응일 수 있다는 점을 지적합니다.
SNDK - Outperform 유지, 목표주가를 1,900달러에서 1,875달러로 소폭 조정하며, 이는 당사의 2027 회계연도 예상 EPS 약 9배(기존 약 9배)에 해당합니다. 이는 2027 회계연도 예상 18배인 SOX 대비 여전히 큰 할인 수준이나, SA가 NAND 탑재량을 언급한 가운데 동종업체 멀티플이 압축되면서 기존보다는 낮아졌습니다. 당사는 SNDK가 NBM 계약을 바탕으로 매출총이익률을 80% 이상으로 유지하는 한편, 지속적인 추론 및 KVCache 수요와 함께 EPS가 2026~2028 회계연도에 5배 성장할 것으로 보며, SNDK가 2027~2028년 예상 총 300억~500억 달러의 FCF로 회사 지분의 25~30%를 자사주 매입할 잠재력이 있다고 봅니다.
LRCX - Outperform 유지, 목표주가를 370달러에서 365달러로 소폭 조정하며, 이는 당사의 2028 회계연도 예상 EPS 약 30배(기존과 동일 수준)에 해당하는데, 이는 반도체 섹터 전반의 멀티플 압축을 반영한 것입니다. 당사는 NAND-DRAM 자본지출과 파운드리 점유율 확대가 LRCX의 핵심 순풍이며, 글로벌 WFE 성장과 전 세계 100개의 신규 그린필드 프로젝트와 함께 2027년 예상 기준 1,900억 달러 이상(전년 대비 25% 이상 증가)으로의 상승 여력이 있다고 봅니다.
AMAT - Outperform 유지, 목표주가를 650달러에서 590달러로 소폭 조정하며, 이는 당사의 2027 회계연도 예상 EPS 약 31배(기존 약 34배)에 해당하고, 현재 동종업체는 약 26배, SOX는 약 18배(2027년 예상)에 거래되고 있는 점과 멀티플 압축을 반영한 것입니다. 다만 당사는 100개 이상의 신규 그린필드 팹과 2027년 예상 기준 전년 대비 25% 이상의 WFE 성장이라는 순풍이 있다고 봅니다.