🔗 Original | Author Novaque Research

"#BTC 디레버리징, 분배, 아니면 투매?"

약 6만 2,400달러까지의 비트코인 하락에는 디레버리징과 손실 실현의 요소가 포함되어 있지만, 최근 지표들은 완전한 투매가 마무리됐음을 확인해주지 않습니다.

미결제약정(OI)은 6월 매도세 중 급격히 감소해 현재 약 224억 달러로, 100일 평균을 하회하고 있습니다. 이는 시장이 전체 투기적 포지션을 그대로 가져가는 대신 상당한 레버리지를 제거했음을 시사합니다. 단기 보유자 SOPR(STH SOPR)은 1 아래로 반복적으로 하락하며 최근 매수자들이 손실을 실현했음을 보여줬으나, 이후 지표는 지속적인 회복 국면에 진입하지 못하고 손익분기점 근처로 되돌아왔습니다.

현재 구도는 덜 긍정적입니다. 펀딩비율은 약 0.006으로 여전히 양수이고, 거래소 순유입량은 약 2,900 BTC로 플러스로 전환됐으며, 거래소 보유량은 272만 BTC를 향해 상승했습니다. 이는 트레이더들이 롱 포지션을 다시 쌓는 동시에 더 많은 현물 공급이 매도 가능한 상태가 되고 있음을 보여줍니다. 따라서 초기 디레버리징 이후에도 비트코인은 분배 리스크에 직면해 있습니다.

연준의 금리 인하 기대 약화와 지속적인 인플레이션 우려가 ETF 자금 유출과 암호화폐 자산에 대한 수요 약화로 이어졌습니다. 로이터는 7월 31일 기준 비트코인이 연초 대비 27% 이상 하락했다고 보도했습니다.

다음 긍정적 신호는 거래소 순유출 전환, 미결제약정의 추세 이하 유지, STH SOPR의 1 회복이 복합적으로 나타날 때입니다. 반대로 6만 2,000달러 아래로의 하락이 미결제약정 증가 및 양의 펀딩비율과 함께 나타난다면 추가 롱 청산 이벤트 가능성이 높아집니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 디레버리징 이후에도 거래소 보유량 증가와 양의 펀딩비율이 지속되며 분배 리스크가 남아 있어, 순유출 전환·미결제약정 안정·STH SOPR의 1 회복이 확인되기 전까지는 추가 청산 가능성에 유의가 필요합니다.

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