🔗 CQ Research "#ETH 더 저렴해졌지만 투매는 아직: 비트코인 대비 저점을 형성 중인가?"

ETH는 온체인 원가 대비 저평가 구간에 진입했습니다. 현재 약 1,900달러에 거래되고 있으며, 이는 실현 가격(Realized Cap) 2,304달러보다 약 17% 낮은 수준으로 실현 가격 밴드의 하단부에 위치합니다. 역사적으로 이 구간은 시장 저점 형성과 비대칭적 상승 여력에 부합했습니다.

ETH/BTC MVRV 비율은 극단적 고평가에서 중립 수준으로 이동했습니다. 2025년 8월 0.95 근처에서 고점을 형성한 후 현재 약 0.65까지 하락했으나, 과거 비트코인 대비 ETH 저점을 표시했던 약 0.45 임계값은 여전히 상회하고 있습니다.

상대적 매도 압력은 완화되고 있지만 아직 저점 수준은 아닙니다. ETH/BTC 거래소 유입 비율이 2025년 8월의 1.5 초과에서 현재 약 0.8로 하락했으나, 과거 저점에서 나타났던 약 0.4의 낮은 매도 압력 구간까지는 아직 미치지 못하고 있습니다.

기관 수요가 1년 만에 처음으로 반전 신호를 보이고 있습니다. ETH/BTC ETF 보유 비율이 2025년 8월 약 0.20에서 2026년 6월 약 0.115까지 하락한 후 6월 말 이후 약 0.13으로 회복됐으며, 이는 배분자들이 ETH 쪽으로 다시 기울기 시작했다는 초기 신호입니다.

거래 활동은 이미 과거 저점 수준에 진입했습니다. 주간 ETH/BTC 현물 거래량 비율이 약 1.75에서 약 0.5로 급감하면서 역사적 ETH/BTC 가격 저점에 부합하는 범위에 들어섰습니다. 5개 신호 중 2개는 이미 저점 수준에 도달했으며, 나머지는 개선 중이지만 아직 확인되지 않았습니다.

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