🔗 Original | Author MorenoDV

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"'고통의 이전'을 통한 #BTC 바닥 다지기"

비트코인의 조정 순미실현손익(aNUPL)은 동일한 시장 리셋의 두 가지 다른 단계를 드러내고 있습니다.

NUPL(순미실현손익)은 투자자들이 보유한 미실현 이익과 손실의 차이를 측정하는 지표입니다. 마이너스 수치는 해당 코호트 전체가 이익보다 더 많은 미실현 손실을 보유하고 있음을 의미합니다.

단기 보유자(STH) aNUPL의 구조가 개선되기 시작했습니다. 비트코인이 가격 범위의 하단을 계속 재방문하는 상황에서도 연속적인 저점들은 점점 덜 마이너스가 되고 있습니다. 최근 매수자들은 여전히 손실 상태에 있지만, 새로운 하락이 이전보다 적은 재정적 손해를 초래하고 있습니다.

더 높은 비용에 진입한 투자자들이 매도하고 그들의 BTC가 더 낮은 가격에 거래되면서, STH 코호트의 원가 기준이 점차 하향 재조정되고 있습니다. 이는 현물 가격과 최근 매수자들의 평균 취득 가격 사이의 거리를 좁혀, 가격에 가장 민감한 코호트 내에서 비트코인을 덜 취약하게 만듭니다.

동시에, LTH aNUPL은 한 달 이상 마이너스 영역에 머물고 있습니다. 이것이 반드시 수년 전에 비트코인을 축적한 투자자들을 지칭하는 것은 아닙니다. 주로 사이클 고점 근처에서 진입하여 현재 155일 이상 코인을 보유하고 있는 매수자들을 반영하며, 해당 임계값을 초과하면 코인이 STH에서 LTH 코호트로 이동하면서 누적된 미실현 손실을 함께 가져갑니다.

단기적 압력으로 시작된 것이 장기적 재정 스트레스로 성숙해졌습니다.

이 전환은 시장 바닥 형성에 있어 중요합니다. 더 깊은 리셋에는 일반적으로 손실이 투기적 매수자를 넘어 이미 수개월의 하락을 견뎌온 투자자들에게까지 확대될 것이 요구됩니다. 이들의 최종 투매, 또는 더 강한 손에 의한 고비용 공급의 점진적 흡수가 보다 지속 가능한 기반을 구축하는 데 필요한 재분배를 완성하는 데 도움이 됩니다.

확인을 위해서는 STH aNUPL이 중립 영역을 회복하고 LTH aNUPL이 악화를 멈춰야 합니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC STH aNUPL의 저점이 점차 완화되며 원가 기준 하향 재조정이 진행되는 반면, LTH aNUPL은 한 달 이상 마이너스를 지속하며 단기 압력이 장기 재정 스트레스로 전환됐으며, STH aNUPL의 중립 영역 회복과 LTH aNUPL 악화 중단 여부가 바닥 확인의 핵심 조건입니다.

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