🔗 [주간 암호화폐 보고서] 과도하게 늘어난 스트래티지, #BTC 매입 중단하고 현금 비축 재건해야

스트래티지의 STRC가 지난주 82.5달러까지 하락하며 액면가 100달러 대비 역대 최대 17.5% 디스카운트를 기록했습니다. #BTC 약세장 조정과 스트래티지의 현금 비축 고갈이 동시에 발생한 결과입니다. 스트래티지는 5월에 2029년 만기 전환사채 15억 달러를 상환하면서 STRC 배당 지급을 뒷받침하던 현금 완충재를 크게 소진했습니다.

단기적으로 STRC 방어를 위한 대규모 #BTC 청산 가능성은 낮습니다. 스트래티지는 BTC 매도 의무가 없으며, 11.5% 배당 수익률 인상이나 MSTR 주식 추가 발행으로 배당 지속 능력을 시장에 신호할 수 있습니다.

그러나 100달러 회복의 길은 단순하지 않습니다. 스트래티지의 달러 현금 비축은 2026년 초 이후 38% 감소했고, 연환산 배당 의무는 거의 4배 증가하여 12억 달러에 달합니다. 배당 커버리지는 7년 이상에서 불과 14개월로 붕괴됐습니다. STRC 회복을 위한 선결 조건은 현금 비축을 약 28억 달러(24개월 커버리지)로 재건하는 것입니다.

스트래티지의 #BTC 보유분은 비상 쿠션 역할에도 한계가 있습니다. 현재 106억 달러의 미실현 손실을 안고 있으며, 2024년·2025년·2026년에 매입한 모든 #BTC가 수면 아래에 있습니다. 현재 가격에서의 강제 매각은 막대한 손실 확정으로 이어져 주주 가치를 훼손할 것입니다.

스트래티지의 전략적 우선순위는 #BTC 매입을 일시 중단하고 현금 비축을 재건하는 것입니다. 자본이 생길 때마다 무조건 매입하는 방식이 아닌, 펀더멘털 기반의 체계적인 매입 타이밍 전략이 필요합니다. 사이클 고점에서 매입하고 약세장에서 축적을 이어가는 방식은 미실현 손실을 빠르게 키우고 STRC 펀더멘털을 악화시킨 원인이었습니다.

📈 보고서 | @cryptoquant_kr