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“#BTC $930M 스테이블 유입, 매집인가 방어인가”

비트코인 네트워크 난이도는 12.04%(144.39T) 상승하며 평균 채굴 원가를 $44,823까지 끌어올렸습니다. 이에 따라 채굴자 수익 스프레드는 51.3%로 급격히 축소되었고, 고정비 및 운영비 충당을 위한 매도 압력이 강화됐습니다. 실제로 2월 20일에는 약 9,354 BTC가 채굴자 지갑에서 거래소로 입금되며 $68.3k 저항 구간 부근에서의 차익 실현이 확인됐습니다.

흥미로운 점은 이러한 채굴자 매도 압력이 발생한 직후, 약 $933M 규모의 USDT 순유입이 관측됐다는 점입니다. 해당 유동성은 즉각적으로 매도 물량을 흡수하며 가격 하단 경직성을 보여주었습니다. 현재 Stablecoin Supply Ratio(SSR)는 9.65~9.88 수준으로 역사적 저점 부근에 머물고 있으며, 이는 비트코인 시가총액 대비 잠재 매수 여력이 여전히 높은 상태임을 의미합니다.

그러나 온체인 데이터가 시사하는 핵심 리스크는 2월 20일 확인된 $933M 유동성 유입이 일회성 방어성 자금일 가능성입니다.

만약 이 자금이 상방 모멘텀을 만들기 위한 적극적 매수 자금이 아니라, 난이도 상승으로 인한 채굴자 강제 매도를 흡수하기 위한 수동적 방어 자금이었다면, 추가 유입이 중단되는 순간 지지력은 빠르게 약화될 수 있습니다. SSR이 낮다는 것은 잠재 매수 여력이 충분하다는 뜻이지만, 해당 유동성이 단순 방어에만 소모되고 구조적 돌파를 유도하지 못할 경우, 이후 매도 파동에 시장이 더욱 취약해질 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC는 $930M 스테이블 유입으로 단기 방어에 성공했지만, 상방 돌파가 동반되지 않으면 추가 매도 압력에 취약해질 수 있습니다.

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