🔗 [주간 암호화폐 보고서] “#BTC 약세 국면 지속, 본격 바닥 구간 미도달”

요약하면, 최근 대규모 손실 실현이 나타났음에도 불구하고 바닥 형성 국면으로 보기는 이릅니다.

2월 5일 하루 동안 비트코인 보유자들은 약 $5.4B의 일간 손실을 실현했으며, 이는 2023년 3월 이후 최대 규모이자 FTX 사태 이후 수준을 상회하는 수치입니다. 그러나 월간 누적 손실을 BTC 기준으로 보면 약 0.3M BTC 수준에 불과해, 2022년 말 약 1.1M BTC에 달했던 투매 국면과는 여전히 큰 차이가 있습니다. 이는 아직 충분한 레버리지 및 과잉된 포지션이 정리되지 않았음을 의미합니다.

핵심 밸류에이션 지표 역시 역사적 투매 구간에 도달하지 않았습니다. MVRV는 극단적 저평가 영역에 진입하지 않았으며, NUPL도 바닥 구간에서 일반적으로 나타났던 약 20% 수준의 미실현 손실 구간에 도달하지 않았습니다. 현재 전체 공급의 약 55%가 여전히 수익 구간에 있으며, 과거 사이클 저점에서는 이 비율이 45~50% 수준까지 하락했습니다.

장기 투자자의 행동 또한 투매 국면과는 거리가 있습니다. 현재 장기 투자자들은 평균단가 부근, 즉 약 0% 수익 구간에서 매도하고 있습니다. 반면 과거 약세장 바닥은 장기 투자자들이 30~40% 손실을 감내한 이후 형성됐습니다. 이는 완전한 리셋을 위해 추가적인 하방 압력이 필요할 가능성을 시사합니다.

시장 사이클 지표 역시 아직 극단적 약세 구간에 진입하지 않았습니다. 크립토퀀트의 Bull-Bear Market Cycle Indicator는 여전히 Bear Phase에 머물러 있으며, 과거 바닥 형성이 시작됐던 EXTREME BEAR 구간에는 진입하지 않은 상태입니다. 역사적으로 해당 구간은 수개월간 지속되며 바닥 형성 과정을 거쳤습니다.

또한 실현가격 지지선인 약 $55k는 아직 테스트되지 않았습니다. 현재 비트코인은 실현가격 대비 약 18% 위에서 거래되고 있으며, 과거 사이클 저점에서는 가격이 실현가격 대비 24~30% 아래까지 하락한 이후 4~6개월의 기저 형성 과정을 거쳤습니다. 이는 바닥이 단일 투매 이벤트로 형성되기보다는 시간과 반복적 조정을 통해 만들어진다는 점을 보여줍니다.[

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