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“#BTC ETF 유동성 복귀 여부, 아직은 아니다”

ETF 유동성이 다시 돌아오고 있는지에 대한 질문에 대한 답은 명확합니다. 아직은 아닙니다.

비트코인 가격에 가장 직접적인 영향을 미치는 ETF는 Fidelity의 FBTC와 ARK의 ARKB입니다. 실제로 비트코인 가격은 이 두 ETF의 누적 자금 흐름과 상당히 밀접하게 움직여 왔습니다.

그러나 데이터를 자세히 보면 상황은 기대와 다릅니다. FBTC는 지난해 3월 이후 이전 고점을 돌파하지 못하고 있으며, ARKB는 올해 7월 이후 오히려 하락 추세를 이어가고 있습니다. 이는 표면적으로는 잘 드러나지 않지만, 세부 데이터를 살펴보면 유동성이 분명히 약화되고 있음을 확인할 수 있습니다.

이 패턴은 과거 MSTR에서도 나타났던 흐름과 유사합니다. 2024년 11월 전후로 정점을 형성한 뒤, 약 1년 가까이 새로운 고점을 만들지 못했던 것과 같은 구조입니다. 즉, 시장을 밀어 올리는 유동성의 힘 자체가 점차 약해지고 있다는 의미입니다.

많은 투자자들이 기대하는 형태의 ETF 유동성은 아직 돌아오지 않았습니다.

그렇다면 BlackRock의 IBIT는 어떨까요. IBIT는 분명 중요하며, 현재 시장에서 가장 핵심적인 유동성 공급원 중 하나입니다. 다만 IBIT의 매수 물량 상당 부분은 장외 거래, 즉 OTC를 통해 이루어집니다. 이는 시장가에서 직접 가격을 끌어올리는 방식이 아니라는 점을 의미합니다.

솔직히 말해, 현재 수준으로라도 IBIT의 매수가 없었다면 비트코인은 이미 훨씬 더 큰 하락을 겪었을 가능성이 높습니다. 문제는 IBIT의 유동성조차 과거에 비해 점차 약해지고 있다는 점입니다.

단기적으로는 ETF 자금 유입이 다시 나타날 수 있습니다. 그러나 중기적인 추세 관점에서 보면, 전체적인 그림은 여전히 부정적인 쪽에 가깝습니다. 만약 OTC 매도를 흡수할 수 있는 수요가 충분하지 않다면, 해당 물량은 결국 공개 시장으로 흘러들어와 가격에 부담을 줄 수밖에 없습니다.

✏️한 줄 요약
FBTC와 ARKB를 중심으로 한 ETF 유동성은 여전히 회복되지 않았으며, IBIT의 매수 둔화까지 감안하면 #BTC 시장의 구조적 유동성은 아직 약한 상태입니다.

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