🔗 CQ Research "시장 조정 국면 속 크립토 대출 활동 변화"

현재 시장 조정 국면에서 탈중앙화 대출 활동은 가격 하락과 함께 크게 위축되고 있습니다. 8월 이후 AAVE 기준 대출 규모는 뚜렷하게 감소했으며, 주간 USDT·USDC 대출 금액은 고점이었던 $6.2B에서 11월 말 기준 $1.9B까지 약 69% 줄어들었습니다. 이러한 축소는 크립토 가격 하락 흐름과 거의 동일한 궤적을 보이고 있으며, 디파이 전반에서 레버리지 수요와 리스크 선호가 크게 약화됐음을 의미합니다. 그럼에도 불구하고 AAVE의 전체 대출 잔액은 여전히 약 $16.3B 수준을 유지하고 있습니다.

중앙화 대출 시장 역시 전반적으로는 유사한 둔화 흐름을 보였지만, 최근에는 다소 상반된 움직임이 나타나고 있습니다. 가격 조정 과정에서 중앙화 대출도 감소했으나, 추가 하락 국면에서 대출 활동이 다시 반등하는 조짐이 포착됐습니다. 대표적인 중앙화 대출 플랫폼인 Nexo를 보면, 주간 리테일 신용 인출 규모는 7월 중순 약 $34M에서 11월 중순 $8.8M까지 감소했다가, 다음 주에는 $23M으로 급증하며 주간 기준 155% 증가했습니다. 이는 가격 약세 구간에서 자산을 매도하기보다는, 크립토를 담보로 대출을 선택하는 이용자가 늘어나고 있음을 시사합니다.

Nexo는 여전히 크립토 담보 대출 채택의 핵심 플랫폼으로 자리하고 있습니다. 2025년 기준 누적 신용 인출 규모는 약 $817M에 달하며, 중앙화 대출 플랫폼 가운데 크립토를 담보로 한 유동성 공급을 적극적으로 지원하고 있습니다. 이러한 활동 양상은 하락 국면에서 유동성 수요를 흡수하는 데 있어 중앙화 대출 플랫폼이 디파이와 상호 보완적인 역할을 수행하고 있음을 보여주며, 동시에 탈중앙화 대출과는 다른 구조적 특성을 드러내고 있습니다.
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