🔗 Original | Author XWIN Research Japan

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“#BTC 깊은 조정 구간 진입 신호, 레버리지 청산과 규제 변화가 전환점 시사”

비트코인 시장은 선물·현물·온체인 전반에서 최근의 ‘레버리지 주도 국면’이 끝나가고, 더 장기적인 자금이 다시 유입되고 있다는 신호가 뚜렷해지고 있습니다. CryptoQuant의 리테일 선물 활동 지표는 녹색으로 전환되었는데, 이는 과거 여러 전환점에서 나타났던 패턴으로 리테일 과열이 완화되며 시장 구조가 건강하게 돌아오고 있음을 의미합니다.

비트코인의 MVRV 비율은 1.54까지 내려오며 역사적으로 되돌림이 자주 발생했던 ‘가치 구간’으로 진입했습니다. 미결제약정은 $37B에서 $29B까지 급감했으며, 이는 과거 회복 국면이 시작되기 전에 반복적으로 나타났던 강한 레버리지 청산 흐름과 동일합니다.

온체인 흐름도 이를 뒷받침합니다. 10~1,000 BTC 구간의 중형 고래는 꾸준히 매집하는 반면, 단기 투자자들은 하루 약 $900M 규모의 실현손실을 기록하며 명확한 투매를 보이고 있습니다. Puell Multiple 역시 디스카운트 구간에 진입해 역사적으로 진입 기회가 열렸던 구간에 도달했습니다.

규제 환경도 전 세계적으로 개선되는 흐름이 나타나고 있습니다. 아랍에미리트(UAE)는 디파이와 스테이블코인 발행자를 중앙은행 감독 체계로 편입했고, 미국 U.S. Bank는 스텔라 기반 스테이블코인을 테스트 중입니다. Polymarket은 CFTC 승인 후 재개됐으며, 베트남이 바이낸스와 협력하는 등 웹3 인프라를 제도권 내에 편입하려는 움직임이 이어지고 있습니다.

심리는 여전히 약세(Fear & Greed Index 15)지만, 자금 흐름은 반전의 초기 신호를 보이고 있습니다. 이더리움으로의 순유입이 발생하고, 미국 증시는 안정세를 되찾았으며, 전체 암호화폐 시가총액 또한 다시 $3T 위로 회복했습니다.

종합하면, 리테일 피로도 증가, 가치 구간 진입 지표, 레버리지 청산, 고래 매집, 글로벌 규제 개선 흐름 등을 고려할 때, 이번 하락은 대세 하락의 시작이라기보다 강세 사이클 중 나타나는 ‘깊은 조정’의 성격에 더 가깝다고 판단됩니다. 표면적 가격 변동과 달리, 시장 구조는 서서히 개선되고 있습니다.

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