🔗 Original | Author XWIN Research Japan

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“최근 #BTC 하락의 원인, 단기 투자자 투매”

이번 하락의 직접적인 원인은 단기 투자자 투매로 확인되었습니다. 단기 투자자 SOPR 지표는 반복적으로 1 아래로 떨어지며 손실 매도가 활발하게 일어났음을 보여줍니다. Spent Output Age Bands 역시 3개월 미만 코인들이 대부분의 매도 물량을 차지했다는 점을 확인시켜주며, 가격에 즉각적인 영향을 준 주체는 단기 투자자들이었음을 나타냅니다.

장기 투자자의 매도도 증가했지만 이는 강세장 중반에서 흔히 나타나는 흐름입니다. CDD, 실현수익(Realized Profit), 장기 투자자 순포지션 변화(LTH Net Position Change)를 보면 9월 이후 장기 보유자들의 분배가 늘어난 것은 사실이지만, 이는 사이클 상단에서 나타나는 ‘공격적 매도’와는 다른 정상적인 수익 실현 수준입니다.

또, 시장가격을 움직이는 진짜 힘은 절대적인 매도량이 아니라 스트레스 상황에서 발생하는 ‘추가 매도세’입니다. 이번 하락의 변동성은 레버리지를 사용한 단기 투자자들의 강제 청산과 투매가 촉발한 것으로, 하락 구간에서 가장 가파른 하방 압력은 단기 투자자들의 레버리지 축소에서 발생했습니다.

한편 실현 시가총액이 상승세를 유지한 점은 긍정적인 요소입니다. 가격은 하락했지만 실현 시가총액이 높아졌다는 것은 새로운 단기 투자자 자금이 유입되고 있었다는 의미입니다. 다만 이 유입 규모가 단기 투자자의 투매와 장기 투자자의 매도세를 완전히 흡수할 만큼 강력하지는 않았습니다.

결론적으로 이번 조정은 장기 투자자의 매도 흐름이 배경을 이루고 있지만, 126K에서 급락한 결정적 요인은 단기 투자자의 투매와 레버리지 청산이었습니다. 온체인 구조는 현재 흐름이 사이클 상단의 붕괴가 아닌 강세장 조정 국면에 가깝다는 점을 시사합니다.

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