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“#BTC 압력 지속, 온체인 및 시장데이터 바닥 신호 부재”

최근 온체인 및 거래소 데이터를 종합하면, 최근 조정에도 불구하고 #BTC는 아직 진정한 항복 국면(capitulation) 에 도달하지 않은 것으로 보입니다.

1. 바이낸스 BTC 보유량 증가
11월 3일자 칼럼 “바이낸스에서 무슨 일이 일어나고 있나?” 이후로도 바이낸스의 BTC 보유량은 꾸준히 증가하고 있습니다. 이러한 지속적인 유입은 매집이 아닌 지속적인 매도 압력을 의미합니다.

2. 강한 입금 추세
7일 평균 기준의 BTC 입금량이 여전히 강한 상승 추세를 보이고 있습니다. 이는 더 많은 BTC가 거래소로 이동하고 있음을 뜻하며, 역사적으로 추가 하락의 전조 신호로 작용해 왔습니다.

3. 출금보다 많은 입금 우세
순유입(Net Flow) 데이터가 여전히 입금 쪽으로 치우쳐 있으며, 이는 현재 구간에서 투자자 신뢰 부족과 셀프 커스터디(직접 보관)에 대한 회피 심리를 보여줍니다.

4. 약한 시장 매수 수요
2024–2025년 강세 전환 시점에서 나타났던 매수 거래량 패턴과 달리, 현재의 시장 매수세는 매우 약한 수준입니다. 이는 투자자들이 현재 가격대를 매력적으로 보지 않고 있음을 의미하며, 현물 수요가 부족함을 시사합니다.

5. 코인베이스 프리미엄 여전히 음수
이전 하락장에서는 미국 내 수요가 코인베이스 프리미엄 지수를 끌어올렸지만, 이번에는 여전히 음수 상태를 유지하고 있습니다. 이는 기관 및 개인의 현물 매수 관심이 제한적임을 의미합니다.

6. 단기 보유자 항복 신호는 아직 없음
BTC ETF 승인 이후, 단기 보유자 실현수익비율(STH Realized Profit Ratio)이 9.2~9.7 구간에 도달했을 때 마지막 공포 국면이자 ‘이중 바닥(double bottom)’ 패턴을 형성했습니다. 하지만 현재 수치는 0.984로, 이번에는 동일한 항복 신호가 관찰되지 않고 있습니다.

7. 가격과 함께 감소하는 미결제약정(Open Interest)
가격 하락과 동시에 미결제약정이 빠르게 줄고 있어, 이는 트레이더들이 리스크를 축소하며 포지션을 청산하고 있음을 보여줍니다. 즉, 시장 내 공포 및 위험 회피 심리가 강화되고 있습니다.

8. 약세장 속 레버리지 상승
미결제약정이 감소하고 있음에도 불구하고, 레버리지는 오히려 상승세를 보이고 있습니다. 이는 투기적 포지션이 증가하고 있음을 시사하며, 시장이 반전할 경우 변동성이 확대될 위험 신호로 해석됩니다.

결론
바이낸스 데이터를 보면 여전히 매도 압력이 높으며, 일반적으로 시장의 바닥을 형성할 때 나타나는 수요 지표들이 현재는 부재한 상태입니다. 진정한 바닥은 단기 보유자의 항복과 함께 강력한 현물 매수세가 복귀할 때 만들어지며, 현 시점에서는 이러한 조건이 아직 충족되지 않았습니다.

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