🔗 Original | Author XWIN Research Japan

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" #BTC JPMorgan 분석 및 온체인 지표 저평가"

JPMorgan은 최근 비트코인이 금에 비해 여전히 저평가되어 있다고 주장했으며 위험 자산으로서의 성격이 구조적으로 달라지고 있다는 점을 강조했습니다. 2025년 들어 비트코인의 연간 변동성은 약 60%에서 30%로 떨어지며 사상 최저치를 기록했습니다. 이는 기관 투자자들에게 비트코인이 더 이상 단순한 투기 수단이 아니라 성숙한 거시 자산으로 자리 잡아가고 있음을 보여줍니다.

온체인 지표도 이런 흐름을 뒷받침합니다. 시가총액과 실현가치를 비교하는 MVRV 비율은 현재 약 2.1 수준입니다. 과거 MVRV가 4 이상으로 치솟을 때는 시장 과열 신호로 이어졌고, 곧바로 큰 조정이 뒤따르곤 했습니다. 하지만 지금은 그 임계점보다 훨씬 낮은 수준으로, 보유자들이 수익을 보고 있긴 해도 시장이 과열된 단계와는 거리가 있습니다.

즉, 이번 사이클은 이전보다 훨씬 건강하다는 얘기입니다. 장기 보유자들은 매도에 소극적이고, 거래소 보유량은 계속 줄어드는 반면 ETF는 꾸준히 자금을 흡수하고 있습니다. 종합적으로보면, 비트코인의 ‘적정 가치’가 지금 시세보다 더 높을 가능성이 크다는 해석이 나옵니다.

결국 JPMorgan의 저평가 전망은 온체인 데이터로 봤을 때도 같은 맥락이라고 볼 수 있습니다. MVRV가 안정적인 수준을 유지하고 변동성이 크게 낮아진 지금, 기관과 개인 투자자 모두가 비트코인의 상승 여력에 다시 자신감을 가질 수 있는 시점에 들어섰다고 볼 수 있습니다.

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