프로세스: 이 펌은 주간 사이클로 논지(투자 가설)를 만들고 실사를 진행한다.
월요일 투자위원회: 팀원이 새로운 논지에 대한 딥다이브 페이퍼를 발표한다(예: “GPU가 AI의 미래가 아니다; ASIC이 될 것이다”).
토론과 검증: 기능 전문가들(AI 리더, 세일즈 리더, 오퍼레이터)과 투자자들로 구성된 팀이 여러 관점에서 그 논지를 토론·검증한다.
마켓 매핑: 논지가 설득력 있으면, 회사 전체가 네트워크를 동원해 시장 지도를 만들고 핵심 플레이어를 식별하며 실사를 시작한다. 이 리서치는 내부 지식 시스템에 저장되어 시간이 지날수록 회사 전체의 학습 자산이 된다.
“인베스팅 코퍼레이션(Investing Corporation)” 모델
Tomasz는 벤처캐피털의 미래가 전통적인 파트너십 모델이 아니라, 그보다 기업(코퍼레이션)에 가까운 투자 조직이라고 본다.
역사적 맥락: 파트너십 모델은 실리콘밸리 초창기, 소규모·비공식 신디케이트 시절의 역사적 산물이다.
현대적 접근: 헤지펀드나 사모펀드처럼, 현대의 벤처펌은 투자·운영·마케팅·테크놀로지 등 전문화된 팀을 가져야 한다.
효과: 이런 구조는 더 나은 투자 의사결정을 낳는다. Theory 팀에는 AI 총괄, Palantir 출신 헬스케어 GTM 전문가, 유니콘급 세일즈 리더가 포함되어 있다. 이들의 기능적 전문성은 기업을 평가할 때 “모자이크(=삼각측량)”을 가능하게 해, 기술적 깊이와 고투마켓 전략을 더 엄밀하게 판단하게 해준다.
Tomasz는 크립토의 진전이 매우 크며, 전반적으로 과소평가되어 있다고 주장한다.
비트코인 = 디지털 금: 새로운 세대에게 비트코인은 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이 되었고, 수천 년 존재해온 자산의 디지털 등가물을 대표한다.
스테이블코인의 부상: 주요 미국 은행들이 자체 스테이블코인 프로젝트를 개발 중이며, 머지않아 미 달러 거래의 상당 부분이 이를 통해 이뤄질 것이다—불과 2년 전만 해도 상상하지 못한 시나리오였다.
주식의 토큰화: Robinhood, Coinbase 같은 브로커리지가 주식과 토큰 거래의 장(場)을 융합하고 있어, 사용자는 한 곳에서 둘 다를 살 수 있게 된다.
크립토가 IPO까지의 경로를 가속하는 방식
주식 시장과 크립토 시장의 융합은 소프트웨어 스타트업이 공모시장에 훨씬 빠르게 진입하게 만든다.
전통적 IPO의 문제: 나스닥/NYSE 상장은 법률·규제 비용만 1,500만~2,500만 달러가 든다. 이는 “마이크로캡” 소프트웨어 기업(예: 기업가치 15~20억 달러)이 상장하기에 경제성이 낮다. 그 결과, 이들은 종종 사모펀드에 인수된다.
크립토 해법: 크립토 거래소는 규제 허들과 거래 비용이 크게 낮다. 이는 소형·고성장 소프트웨어 회사가 상장사처럼 거래될 수 있는 실질적 대안을 만든다(중국의 ChiNext, 캐나다의 TSX처럼). 덕분에 기업은 생애주기의 훨씬 이른 시점에 공공 자본에 접근할 수 있다.
https://youtu.be/SDnfy2fbmRk?list=PL6ej6mmSkmjceo8kTJxu-IMRriMR8xS9v