🤔코스피 9,300→6,300, 한국판 잃어버린 30년의 시작? (Ken Fisher) source

Ken Fisher의 답은 명확함. 이번 하락을 1989년 일본 니케이의 세대적 고점과 비교하는 것은 과도하다는 것

1. 한국 증시는 사실상 두 종목과 긴 꼬리​임. 삼성전자와 하이닉스라는 두 대기업이 지수를 좌우하고, 나머지 종목들이 뒤따르는 구조임. 두 종목의 움직임이 곧 시장 전체의 급등락으로 증폭될 수밖에 없음

2. 따라서 두 달간의 급격한 조정이 반드시 한국 경제나 반도체 산업에 새로운 악재가 발생했다는 뜻은 아님. 집중도가 높은 시장의 자연스러운 변동성임. 한국 증시는 미국·영국·일본과 유럽보다 구조적으로 크게 흔들릴 수 있음

3. 글로벌 시장을 먼저 보고, 한국 시장은 그다음에 봐야 함. 한국 증시의 중장기 방향을 결정하는 것은 글로벌 증시의 방향, 유동성, AI 투자 사이클과 위험선호임. 글로벌 강세장이 이어진다면 한국 증시 역시 결국 반등할 가능성이 높음

4. 글로벌 시장은 아직 강세장 후반의 유포리아 단계가 아님. AI 기업의 밸류는 높지만, 매출과 사업 기반이 없는 기업까지 무차별적으로 상장되는 닷컴버블식 광란은 아직 나타나지 않았음

5. 여기에 미국의 중간선거의 기적​도 강세 논리를 뒷받침함. 역사적으로 중간선거가 있는 해의 4분기는 88% 확률로 상승했고, 이후 두 분기도 각각 85%의 상승 확률을 기록. 4분기부터 시작하는 9개월 전체는 92% 이상 플러스임. 즉, 2026년 하반기부터 2027년 초까지 강세를 예상함

6. 가장 현실적인 위험은 채권시장 반란이나 한국 증시 급락이 아니라 연준의 정책 실수임. 단기금리를 과도하게 올리면 장단기 금리차가 축소되고, 은행의 대출 유인이 약해져 이미 둔화된 경제를 추가로 압박함

7. 코스피를 일반적인 분산형 국가 지수처럼 해석하면 안 됨. 사실상 글로벌 AI·메모리 사이클에 높은 레버리지를 가진 집중형 반도체 지수임. 한국 증시의 급락은 집중된 시장이 글로벌 변동성을 과장해 반영한 결과임