헤지펀드 거물 Dan Niles는 AI 산업의 성장과 AI 주식의 붕괴는 동시에 가능하다고 주장함
1. AI는 인터넷만큼 거대한 기술이기 때문에 결국 과잉투자가 발생하고, 대규모 구조조정이 뒤따를 수밖에 없음
2. 다만 현재는 닷컴버블 붕괴 직전보다 1997년 중간 조정 국면에 가까움. 장기 상승 사이클 안에서도 50% 하락할 수 있다는 의미
3. 단기 문제는 기업들이 토큰 최대 사용에서 비용 최소화로 전환하고 있다는 점. 단순 작업은 저렴한 모델로 보내면서 비용을 줄이기 시작
4. DeepSeek·Kimi·Qwen 등이 계속 선두를 교체하면서 모델 레이어는 빠르게 상품화됨. 장기 가치는 하드웨어 인프라와 실제 앱으로 이동
5. 다음 병목은 에이전틱 확산에 따른 CPU, 분산 데이터센터를 연결하는 광통신·인터커넥트. 다만 유망산업도 조정기에는 함께 급락할 수 있음
5. 시장은 이제 CapEx 확대보다 실수익 증가와 투자자본 수익률을 요구함. 지출은 늘었는데 EPS가 따라오지 않으면 주가는 바로 하락
6. 좋은 기업과 좋은 주식은 다름. 아마존은 매출이 두 배로 늘어나는 동안 주가가 95% 하락함
7. 결국 중요한 것은 고점을 맞히는 것이 아니라, 산업의 경제성이 바뀌기 시작할 때 익스포저를 줄이고 대응하는 것
✍️강한 확신을 갖되, 그 확신을 느슨하게 유지하기